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现象：相同到期日、不同行权价的期权隐含波动率呈现“微笑”曲线，即深度实值和虚值期权的隐含波动率高于平值期权。
成因：
市场对尾部风险（极端涨跌）的溢价需求。
资产价格存在跳跃或非对称分布（如股票暴跌风险更高）。
意义：Black-Scholes模型假设与市场实际不符，需引入局部波动率或随机波动率模型修正。
发布于2025-5-8 23:05 武汉
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