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新“国九条”对分红不达标的上市公司采取了明确的约束措施，核心目的是推动企业提升投资者回报，具体惩罚规则如下：
1.实施ST风险警示
若主板公司连续三年未分红，且三年累计分红总额低于年均净利润的30%（或累计金额不足5000万元），将被纳入ST警示；创业板和科创板标准类似，但累计分红金额门槛降至3000万元，研发投入较高（如科创板三年累计研发占比超15%或金额达3亿元）可豁免。
2.限制大股东减持
长期不分红或分红比例偏低的公司，大股东减持行为将受到限制，进一步倒逼企业重视股东回报。
3.强化监管问询与整改
典型案例如吉林高速因连续五年盈利但仅一年低比例分红，被上交所问询并要求说明资金留存合理性；方大特钢则在监管压力下调整方案，分红比例提升至33.84%。
4.过渡期安排与缓冲
新规自2025年1月1日起实施，计算周期为2022-2024年，企业可通过提高分红或加大研发投入规避风险。数据显示，政策引导下潜在被ST公司数量已较初期测算下降。
风险提示：需关注企业分红能力与资金规划的真实性，避免为达标突击分红损害长期发展。投资者可优先布局分红稳定、现金流充沛的优质标的。
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发布于2025-4-29 14:34 武汉
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