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氧化铝期货近期持续上涨（截至2025年4月2日21:38，主力合约al2509报3250元/吨，月涨幅15%），核心逻辑在于“铝土矿断供恐慌+电解铝产能扩张超预期”的双重驱动。当前几内亚政局动荡导致铝土矿出口日均减少5万吨（占全球供应12%），叠加印尼拟将铝土矿出口关税从5%上调至15%（4月10日生效），引发成本端剧烈抬升。同时，云南、广西电解铝新增产能加速投产（2025年Q1已增150万吨），加剧氧化铝供需缺口。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。
以“矿商定价权博弈”为例：全球前三大铝土矿商（力拓、美铝、几内亚UMS）近期联合缩减现货销售比例至30%（历史均值50%），转而与氧化铝厂签订“浮动价长协”（价格挂钩LME铝价+溢价）。例如，4月1日力拓对华铝土矿报价涨至58美元/吨（到岸价，同比+30%），对应氧化铝成本上移400元/吨，但同期期货价格仅覆盖成本涨幅的60%，形成“成本-售价”剪刀差。这一缺口吸引投机资金入场押注“逼仓式补涨”，推动期货价格脱离基本面加速冲高。
氧化铝期货短期或惯性冲顶，但需警惕4月中旬云南电解铝限电政策落地后的需求反噬风险。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。
发布于2025-4-3 08:42 北京
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