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当前对二甲苯（PX）期货主力合约2505报价8600元/吨，3月累计涨幅5.8%，但4月面临原油回调（布油跌至82美元/桶）及PTA装置集中检修（4月计划检修产能超500万吨）的双向压制，价格短期或测试8500元支撑。长期逻辑上，PX供需受原油成本传导、PTA需求波动、亚洲产能扩张与政策调控四重驱动，核心矛盾在于“石脑油-PX-PTA”产业链利润再平衡，市场呈现“成本托底、需求限顶”的震荡特征。
PTA需求与PX加工差博弈
PX作为PTA的直接原料，其价格高度依赖下游需求。当前PTA加工差已收窄至250元/吨（盈亏平衡点约200元），倒逼企业降负（4月开工率或从82%降至75%），直接削减PX日消耗量约1.8万吨。例如，逸盛宁波200万吨PTA装置4月5日停车后，PX现货成交价单日下跌50元/吨，期货跟跌1.2%。若PTA企业持续压缩产能，PX库存压力（港口库存升至125万吨）将进一步显现，加工差可能跌破300元/吨（当前350元），进而拖累PX估值。但原油成本刚性（石脑油价720美元/吨）及国内PX产能集中度提升（CR5达70%），或限制价格下行空间。
期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。建议投资者关注4月8日恒力PX竞拍价及10日PTA开工数据，若2505合约反弹至8750元可试空，目标8500元，止损参考8850元；若原油反弹突破85美元，则观察8600元支撑有效性，短线波动率或放大至4%-6%，建议轻仓操作并设置3%动态止损。
发布于2025-4-1 14:36 北京
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