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氧化铝期货2509合约长期走势需综合政策约束、成本支撑及需求韧性三重逻辑。当前国内电解铝产能天花板锁定4500万吨（“双碳”目标），而新能源车、光伏等领域需求年均增长8%-10%，长期供需紧平衡或支撑价格中枢上移。但印尼铝土矿出口政策（2026年禁矿预期）、几内亚运输瓶颈及再生铝技术突破（渗透率已达18%）可能压制上行空间，2509合约或呈现“震荡缓升”格局，核心波动区间参考2800-3300元/吨。
产能置换政策下的供应刚性收缩
2025年国内实施“氧化铝产能等量置换2.0”政策，要求新建产能必须淘汰1.2倍落后产能，且吨产品综合能耗需低于380千克标煤。据工信部数据，一季度合规待批新产能仅150万吨，而年内待淘汰产能达320万吨，净供应减少170万吨（占全国年产量2.3%）。例如，河南某企业因能效不达标，4月起关停80万吨产能，直接导致区域性现货升水扩大至200元/吨。此类政策将持续收紧供应弹性，叠加铝土矿进口成本攀升（印尼关税上调至10%），长期看价格底部逐步抬升。
期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。建议投资者关注三季度电解铝复产进度（预计新增产能200万吨）及印尼禁矿政策落地节奏，若2509合约回调至2750元以下可分批布局多单，中长期目标3200元，止损参考2650元技术支撑。需警惕美联储加息周期重启引发的系统性回调风险，仓位建议控制在20%以内。
发布于2025-4-1 14:32 北京
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