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燃油期货价格波动遵循“原油锚定+需求季节性+地缘事件驱动”的复合规律。作为原油下游衍生品，其价格中枢受国际原油成本传导主导（布伦特原油当前报价88美元/桶），同时叠加航运指数（BDI指数3月环比上涨18%）、炼厂检修季（亚太地区3月检修产能超200万桶/日）及碳中和政策（欧盟航运碳关税实施）等变量影响。2025年一季度红海冲突持续发酵，绕行好望角航线增加燃油补库需求，进一步强化短期供需矛盾。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析。
库存周期与套保资金博弈是核心逻辑之一。当前新加坡燃料油商业库存降至1890万桶（近五年同期低位），而中东炼厂因设备升级降低高硫油产出，导致380cst高硫燃料油现货贴水收窄至2美元/吨。与此同时，航运巨头通过“现货锁价+期货空头套保”对冲成本，而投机资金则借助低硫油（VLSFO）夏季发电需求预期布局多单，形成“产业套保盘压制近月、投机盘推涨远月”的分化结构，加剧合约间价差波动。
燃油期货本质是多重产业逻辑与金融属性交织的产物，需重点关注OPEC+二季度减产执行率、中国炼化出口配额政策及IMO 2025年航运硫排放新规的影响。建议投资者利用裂解价差（如燃油/原油比价）捕捉阶段性机会，规避单边敞口风险。期货市场的行情一直在变，不同时间情况不一样。点击我的头像微信领取最新策略分析，获取高硫/低硫价差模型、主力合约持仓异动等深度研判。
发布于2025-3-28 13:10 北京
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