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目前债券市场的波动可能还会持续一段时间，债券市场的波动在短期内可能难以结束，预计后续一段时间仍将维持宽幅震荡态势。但从中长期来看，如果宏观经济复苏态势逐渐明朗、货币政策宽松预期落地、资金面压力缓解等，债券市场有望逐步趋于稳定。
以下从市场现状及宏观政策等多方面因素进行分析：
从市场现状来看
资金面因素：当前资金价格依然偏贵，资金利率与政策利率的偏离度虽有修复可能，但短期内难以快速回到理想水平，这会使债券市场维持在负 carry 状态，对债券价格形成一定压力，导致市场波动持续。
市场情绪与交易行为：近期债市调整导致部分机构出现赎回压力，机构为应对赎回可能会继续卖出债券，进一步加剧市场波动。同时，市场对债市多空分歧加剧，投资者情绪不稳定，交易行为更加谨慎和多变，也会使市场波动持续。
从宏观政策及经济形势来看
货币政策预期：市场对降息降准预期存在，但预期落地时点不断延后。尽管中信证券认为今年总量降息概率依然很大，但在降息预期未明确落地前，市场会持续处于观望和博弈状态，债券市场难以快速企稳，波动仍会持续。
经济复苏节奏：宏观经济处于缓慢复苏阶段，基本面修复仍需时间，经济数据的不确定性会使市场对债券的定价存在分歧。例如制造业采购经理指数虽有回升，但非制造业商务活动指数等数据的表现也会影响市场对经济整体走势的判断，进而影响债券市场，使波动持续。
政府债供给：今年政府债务规模较大，包括 4% 赤字率、1.3 万亿元超长期特别国债等，政府债供给增加会对市场资金面形成扰动，在消化这些供给的过程中，债券市场的波动可能会持续。
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发布于2025-3-12 13:06 北京
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