原油期货操作建议:由于市场提前预期交易所调整交割库仓储费,6月以后合约月差拉宽,此外,交易所再次扩大交割库库容,我们认为从交易所层面来看,各种举措想让内盘的定价回归理性,目前内盘升水依然高企,考虑到巴士拉的OSP下调之后,用长约货交割到内盘的利润高达16美元/桶,内盘依然与外盘背离严重,此外,由于受到罐内交割以及仓单交割制度的限制,内盘的近月贴水难以打开,原油远期曲线严重扭曲,不能反映当前现货市场基本面,上调仓储费让跨期价差拉宽,但由于仓单交割以及罐内交割的制度所限,内盘月差不能像外盘月差一样大幅拉开,尤其是近月,因为一旦打开正套窗口,将吸引无风险套利资金入场正套,且无需考虑库容问题,我们认为根本问题不在于仓储费的高低,而是在于在当前库容成为稀缺资源的情况下,罐内交割以及仓单交割制度不能反映当前库容资源的稀缺性,我们认为从原油期货长远发展来看,交割制度需要进行根本性的改革。
发布于2020-4-17 09:50 曲靖



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