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Black-Litterman模型（简称BL模型）是一个资产配置模型，由Fisher Black和Robert Litterman在1990年代首次提出。这个模型在金融行业有广泛的应用，特别是在高盛公司资产管理部门，已成为资产配置上的主要工具。
该模型主要结合了现代投资理论的两大主要理论：Markowitz的均值-方差优化理论（MVO）以及CAPM模型。它的理论基础还包括了Sharpe提出的CAPM理论、Shape的逆优化理论以及Theil的混合估计方法。
Black-Litterman模型的主要特点在于它解决了Markowitz模型存在的一些问题。Markowitz模型要求输入所有资产的期望收益和风险，这在现实中并不可能完全准确实现，而且该模型对输入的参数非常敏感，即使微小的变动也可能导致资产配置的巨大变化。此外，Markowitz模型还无法直接表达投资者的观点。
而Black-Litterman模型则通过使用贝叶斯统计的方法，将市场均衡收益率作为先验分布，结合投资者的主观观点，最终得到预期收益率的估计（后验分布）。这种方法能够充分利用投资者的专业知识和经验，使得资产配置更加符合投资者的实际需求。
此外，Black-Litterman模型还能够在市场基准的基础上，由投资者对某些大类资产提出倾向性意见，然后模型会根据投资者的倾向性意见，输出对该大类资产的配置建议。新的资产配置具有符合直觉的组合及可以理解的权重配置，使得投资者能够更清晰地理解和管理自己的投资组合。
总的来说，Black-Litterman模型是一个灵活且实用的资产配置模型，它能够帮助投资者更好地理解和管理自己的投资组合，提高投资效率和收益。
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发布于2024-5-8 13:53 海口
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