您好，期货期权套利策略是利用期货和期权之间或者不同期权之间的价格差异，构建无风险或者低风险的组合，从而获得稳定收益的一种交易策略。期货期权套利策略有很多种，例如期权平价套利、期权箱体套利、期权跨式套利、期权日内套利等。这些策略都有各自的适用条件和操作方法，需要投资者根据市场情况和自身风险偏好进行选择和调整。
在实际操作中，期货期权套利策略并不是一成不变的，而是需要根据市场变化和机会进行灵活运用和创新。下面我们就来看几个期货期权套利策略的成功案例，以及他们的操作思路和技巧。
案例一：利用期权平价套利赚取无风险收益
期权平价套利是利用期权的平价公式，即C+K=P+S，其中C为看涨期权价格，K为行权价，P为看跌期权价格，S为标的资产价格，来构建无风险套利组合的一种策略。当市场上的期权价格与平价公式不一致时，就存在套利机会。
例如，假设某投资者在2020年12月1日观察到沪深300股指期权的以下报价：
| 行权价 | 看涨期权价格 | 看跌期权价格 | 标的资产价格 |
投资者发现，5000行权价的看涨期权和看跌期权的价格之和为300，而标的资产价格为4800，远低于5000，因此不符合平价公式。投资者可以利用这个机会进行套利，具体操作如下：
1.卖出5000行权价的看涨期权，收取100元的权利金
2.卖出5000行权价的看跌期权，收取200元的权利金
3.买入标的资产，花费4800元
这样，投资者的净收入为100+200-4800=500元，相当于无风险收益。无论到期时标的资产的价格如何变化，投资者都可以通过行权或者对冲来保证收益不变。例如：
1.如果到期时标的资产价格为5200，那么看涨期权为实值期权，投资者需要按照5000的价格卖出标的资产，损失200元；看跌期权为虚值期权，投资者不需要行权，保留200元的权利金；投资者的总收益为100+200-200=100元。
2.如果到期时标的资产价格为4800，那么看涨期权和看跌期权都为虚值期权，投资者不需要行权，保留100+200=300元的权利金；投资者的总收益为300元。
3.如果到期时标的资产价格为4600，那么看涨期权为虚值期权，投资者不需要行权，保留100元的权利金；看跌期权为实值期权，投资者需要按照5000的价格买入标的资产，损失400元；投资者的总收益为100+200-400=100元。
可以看出，无论标的资产价格如何变化，投资者的总收益都为100元，相当于无风险收益。这就是期权平价套利的原理和操作方法。
案例二：利用期权箱体套利赚取无风险收益
期权箱体套利是利用不同行权价的期权之间的价格差异，构建无风险套利组合的一种策略。当市场上的期权价格与期权平价公式的推论不一致时，就存在套利机会。

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发布于2023-12-1 14:55 北京