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公司概况：金融机具龙头，数字化领域先行者

广电运通成立于1999年，隶属于广州无线电集团，主营业务覆盖两大主要领域：金融科技、城市智能。公司起步于国内金融自助设备，持续推动银行业务场景数智化转型，拓展金融业务服务边界，并连续14年位居国内金融机具市场占有率第一，成为国内金融机具的龙头企业。公司紧跟时代机遇，在金融科技领域进行技术沉淀后，进入AI服务领域，在轨道交通、公共安全、智能政务、新零售、智慧教育、智慧文旅等细分领域，以“智能终端+大数据”提供对应解决方案，构建智能安防、智能交通、智慧民生等多项业务场景。至此，公司形成以“金融科技+城市智能”为业务主线的服务模式，成为金融数字化、产业数字化的先行者。

目前，公司业务按行业分，主要为金融科技和城市智能两大板块。2019~2021 年，公 司金融科技营收分别为 41.19/41.48/42.13 亿元，占总营收的 63.40%/64.70%/62.12%； 城市智能营收分别达 23.78/22.63/25.69 亿元，占总营收的 36.60%/35.30%/37.88%。 2022H1，公司金融科技及城市智能分别收入 17.16、13.78 亿元，分别占总营收的 55.47%、 44.53%。

公司自 1999 年成立至今，围绕数字化技术核心，不断拓展业务边际。公司于 1999 年开启 ATM 核心技术的自主研发工作，于 2005 年成功研制出 ATM“中国芯”，相关数字 化金融设备进入银行等下游应用。2014 年，公司战略并购金融安全业务，布局武装押运， 拓展金融服务全产业链。2017 年，公司凭借在金融科技领域的数字化技术沉淀，前瞻布 局人工智能领域，先后进入智能安防、智慧城市等多个场景，营收实现稳步提升。2019 年，公司自研大数据平台 aiCore System，AI+多场景实现应用落地。目前，公司聚焦两大 核心业务，即金融科技和城市智能，推动经济数字化方向发展。

财务分析：各项指标运行良好，运营模式稳健

公司营收规模稳定提升，同比增速逐渐回暖。受益于银行 IT 数字化转型升级趋势， 以及智慧城市、政企数字化等需求增加，公司营收规模保持上升趋势，主营业务收入自 2017 年的 48.3 亿元增长至 2021 年的 67.8 亿元，4 年 CAGR 达 8.8%。2020、2021 年公司营 收同比增速有所下滑，主要系局部地区疫情反复等因素影响。2022 年前三季度，公司取 得 47.8 亿元收入，同比增长 11.87%，营收增速稳步提升。运维及技术服务占比有所提升，城市智能业务初露头角。从营收结构来看，公司智能 设备等硬件营收所占比例呈下降趋势，运维及技术服务营收所占比例逐渐提升，主要系终 端设备保有量趋于饱和，相关运维服务所提供的附加价值成为重要营收支柱。

公司整体毛利率略有下降，营收占比较高的运维技术服务毛利率略有提升。 2017~2021 年，公司总体毛利率分别为 41.8%、41.4%、39.0%、39.9%、39.2%，保持 相对稳定，2022 年前三季度公司总体毛利率为 40.72%。按产品来划分，金融智能设备及 城市智能设备毛利率呈整体下降趋势，主要系相关业务行业竞争加剧、成本上升所致；运 维及技术服务毛利率呈上升趋势，主要系相关下游需求增长驱动。营收占比较大的运维及 技术服务在毛利润端对整体贡献更加显著。

得益于品牌及规模效应，三费费率呈下降趋势。公司三费费率控制良好，得益于公司 龙头品牌效应及规模效应，整体费率逐年下降，2017~2021 年三费费率总体分别为 28.6%、 19.1%、16.2%、16.1%、14.0%；2022 年前三季度，三费费率总体为 13.1%。细分来看， 销售费用率由 2017 年的 14.3%下降至 2021 年 9.12%；管理费用率由 2017 年的 14.5% 下降至 2021 年的 6.1%；财务费用率维持在较低水平。

研发持续投入，研发费用率稳中有升。公司重视技术创新带来的长期效益，不断进行 研发投入，自主打造 aiCore System 大数据平台，赋能 AI+智慧应用场景。2018~2021 年 研发费用率分别为 6.6%、8.3%、8.2%、9.5%，保持稳中有升的趋势；2022 年前三季度 研发费用率为 10.18%。公司持续在研发端发力，以研发推动业务创新，并不断提升盈利 能力。

营业利润及归母净利润平稳上升，归母净利率保持稳定。公司营业利润及归母净利润 与营收情况大体符合，其中受毛利率略微下降、三费费率下降、研发费率上升等综合影响， 归母净利润整体保持相对稳定的趋势。2021 年，公司从疫情相关因素逐渐恢复正常经营， 营业利润为 10.9 亿元，同比增长 13.4%，归母净利润为 8.2 亿元，同比增长 17.7%，保 持稳中向好的趋势。2022 年前三季度，公司盈利能力保持稳定，营业利润 919.7 亿元， 归母净利润实现 667.3 亿元，归母净利率达 14.0%。

公司业绩表现呈现明显的季节性，四季度为整体业绩释放时间点。2022 年前三季度， 公司营收及归母净利润同比均有明显增长，Q1~Q3 营收分别为 14.0/16.9/16.9 亿元，同比增长 10.6%/15.4%/9.6；归母净利润分别为 2.2/1.9/2.5 亿元，同比增长 11.1%/9.0%/10.3%。 2022 年全年业绩有望延续良好的增长趋势。经营活动现金流持续增加。得益于公司经营效率提升，以及商品销售、提供劳务收到 的现金增加，公司经营活动现金流持续提升。2021 年，公司经营活动现金流净额达 15.9 亿元，同比增长 30.3%。从动态历史角度看，公司经营活动现金流从 2017 年至 2021 年， 保持稳步增长趋势，除去 2019 年因扩大商品够买导致同比下降外，公司历年经营活动现 金流保持 30%以上增速不断发展。

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发布于2023-11-18 07:12 深圳