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公司主营业务

宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业,同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业,以及生物工程为发展产业,药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。主要产品有五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类齐全、层次清晰的系列酒产品。公司古窖群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池，具有不可复制和不可再生的稀缺价值。

公司财务分析

日前，该公司对外发布了2023年三季度业绩报告。数据显示，第三季度单季，五粮液实现营收170.30亿元，同比增长16.99%；归母净利润为57.96亿元，同比增长18.57%。前三季度，五粮液实现营收625.36亿元，同比增长12.11%；归母净利润228.33亿元，同比增长14.24%。

虽然公司仍保持着营收、归母净利润双位数的增长态势，但若将时间线拉长来看，今年前三季度，五粮液营收与归母净利润的同比增速均创下2017年以来新低。

从行业角度来看，今年前三季度，20家A股白酒上市企业营收超过百亿的共有6家，其中五粮液的营收增速是6家中最低的。期内泸州老窖、古井贡酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、贵州茅台、洋河股份（002304.SZ）的营收增速分别为25.21%、24.98%、20.78%、17.30%、14.35%。归母净利润增速方面，该公司仅高于同期洋河股份的12.47%，另外4家对应的归母净利润增速依次为28.58%、45.37%、32.68%、19.09%。整体上看，五粮液的营收增速和净利增速，在6家中均处在末端位置。

除了业绩增速趋弱之外，《投资时报》研究员还注意到，2022年以来，五粮液的合同负债金额呈下降趋势。

截至2022年末，该公司的合同负债为123.79亿元，同比2021年的130.59亿元减少了近7亿元。与之相较，同期贵州茅台的合同负债为154.72亿元，同比增加21.65%。截至今年三季度末，五粮液的合同负债虽然同比增长33.26%，但仅有39.49亿元，这一数额不足2022年全年的三分之一。业内有分析指出，合同负债的减少可能意味着经销商的积极性有所下降。

事实上，今年以来，受高库存、渠道积压等问题的影响，白酒企业合同负债金额减少的不止五粮液一家。前三季度洋河股份的合同负债也较去年同期减少了32.51%至55.16亿元。日前，摩根大通下调了国内多家酒企评级，其中将五粮液评级下调至“中性”，将洋河股份评级下调至“低配”。

技术面

五粮液(000858)在支撑位142.57和压力位167.28中间附近，现在走势有点弱，可能还没有跌到位，不排除会进一步下探寻找支撑。

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发布于2023-11-17 13:01 深圳

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发布于2023-11-17 13:05 成都