五粮液 000858 公司简介

五粮液起于盛唐，得名于晚清，前身是8家作坊组建而成的宜宾市大曲酒酿造工业 联营社，1952 年成为国营酒厂，1998 年改制为宜宾五粮液集团有限公司，同年在深交 所成功上市。

公司在 20 世纪 90 年代率先提价、扩产，采用 OEM 的模式快速实现全国 化，成为酒业大王；同时，也因为集团内部关联交易、税收政策改变、多元化的战略、 买断贴牌策略等影响，公司的收入、业绩呈现较大的波动性，逐步被茅台超越。

从 2017 年开始，公司启动二次创业，通过战略创新、品牌创新、营销创新，实现追赶型、 跨越式发展，力争重新回归品牌、市场和市值的龙头地位。

高端酒的行业简析

高端酒：竞争格局稳定，量价齐升式扩容不变

品牌力打造核心护城河，高端酒竞争格局稳固。在消费升级推动和酒企的品牌强 化背景下，消费者对于白酒的品牌力认知度持续加强。

消费升级驱动，高端酒量价齐升。在消费升级的推动下，目前高端价格带正处于 量价齐升的扩容阶段，由于高端酒场景更多集中在礼赠等，即使是在疫情影响的 2020 年，高端销售受影响较小，高端价格带的规模继续提升。

千元价格带持续扩容，五粮液有望继续坐享行业β红利。随着居民消费力的持续 提升，以及疫情后消费者“少饮酒、喝好酒”观念更进一步，叠加 2020-2021 年酱酒的 热潮起，不同品类也陆续参与千元价格带，千元价格带景气度较高，在 2021 年实现汇 量式快速增长，增速比超高端更快，在行业整体扩容期，叠加经济形势的好转，五粮液在千元价格带享有最高的市场份额，后续有望进一步享受行业带来的β红利。

五粮液 000858  治理与改革之路

改革深化，和美营销，2022 再出发。2022 年初曾从钦上 任，成为五粮液十余年首位兼任集团和股份公司的董事长、党委书记 的领导，本届班子经验丰富，在过往基础上持续推进改革和进一步发 展：

1）产品坚持三大双轮定位：经典五粮液全年不设量的目标，着重 拉升品牌价值、培育高端消费者；普五坚持小步慢跑，稳中有涨；非 标满足多元化消费需求；五粮春逐步提价实现品牌修复和提升。

2）渠道掌控力继续增强：深化渠道精细化改革，持续加强团购渠道的发 展，通过数字化加持进一步加强终端掌控力。

3）品牌价值持续提升： 保证高品质的同时持续对外发声，拉升品牌高度；同时通过一系列围 绕“和美文化”的营销组合拳，持续扩大品牌宽度。

五粮液 000858  券商评价  

东吴证券：盈利预测与投资评级：我们调整 2022-2024 年营收 746.35/871.27/995.05 亿元（前值为 758.09/867.26/981.74 亿元），对应增速 13%/17%/14%； 归母净利润 272.03/324.21/375.7 亿元（前值为 272.05/317.88/363.55 亿 元），对应增速为 16%/19%/16%；对应 PE 为 26/21/19 倍。考虑公司自 身强大品牌力及清晰明确的发展规划，给予 2023 年 30 倍 PE，对应股 价 250.5 元 ，维持 “买入”评级。 

风险提示：宏观环境不及预期，产品提价不及预期，疫情反复。

以上是对五粮液基本面的分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。

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