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套期保值理财顾问

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王健云

一对一

小唐经理股票

帮助1970 入驻7年响应及时

您好，举个例子：比如您是一家企业的老板，企业需要白糖作为原料来生产，如果现在1月份现货白糖5000元每吨，您在3月份的时候需要购买白糖，但是现在预计在3月份的时候白糖价格将上涨，于是您在期货市场中做多白糖主力合约。那么到了3月份的时候有两种结果：第一、现货白糖价格如期上涨，价格为6000元每吨，那么您在现货市场将以更高的成本价格买进白糖，相当于亏钱了，但是在期货市场中由于您做多，所以是赚钱的，这样就可以相抵。第二、现货白糖价格下跌了，价格为4000元每吨，这个时候那你在现货市场将以更低的成本价格买进白糖，相当于赚了，但是在期货市场中由于您做多，相当于亏钱了，这样盈亏相抵。这就是套期保值的作用。有任何投资理财问题可随时联系我为您服务，祝您投资顺利！

发布于2019-1-22 13:40 北京

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一对一

王健云股票

帮助963 好评310 入驻7年

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套期保值(hedging),俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进)同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。[1]

发布于2019-1-22 11:19 重庆

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一对一

建投李经理期货

帮助817 入驻6年专业满分

套期保值的目的是对冲现货价格风险。为了实现这一目的，就必须遵守下列四项操作原则：交易方向相反原则，商品种类相同原则，数量相等或相近原则以及月份相同或相近原则。套期保值交易的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾的，忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。

　　交易方向相反原则

　　套期保值的目的是对冲现货价格风险，由于期货价格与现货价格具有正相关关系，对冲的前提自然是期货买卖的方向与现货方向是相反的。比如，在现货上现在有货或将来有货，担心未来价格下跌而受损。要对冲价格下跌风险就必须在期货市场中卖出。这显示为现货上的多头，期货上的空头。又如，手中目前无货或将来要交货，担心到需要买时价格上涨，要对冲价格上涨风险就必须在期货市场中买进。这显示为现货上的空头，期货上的多头。

　　如果违反了交易方向相反原则，所做的期货交易就不能称作套期保值交易了。因为这样做不仅达不到对冲价格风险的目的，反而增加了价格风险，其结果是要么同时在两个市场上亏损，要么同时在两个市场上盈利。比如，对现货市场上有货或将来有货者来说，如果他同时在期货市场也做买方，那么，在价格上涨的情况下，他在两个市场上都会出现盈利；在价格下跌的情况下，在两个市场上都会出现亏损。

　　商品种类相同原则

　　商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货品种应该和需要对冲风险的现货商品相同。只有相同的商品，期货价格和现货价格之间才会形成较强的正相关关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，否则，所做的套期保值交易就难以达到规避价格风险的目的。如果期货市场上没有相同的品种，则应该选择那些在价格走势上大致相同的同类商品。比如，对航空公司来说，在期货市场上不存在航空煤油这一品种，但由于航空煤油、燃料油、汽油都是石油的同源性产品，彼此之间的价格有着很高的正相关关系，因而，采用已经开设的原油期货、燃料油期货对航空煤油进行套期保值是完全有效的。国外航空公司通常也是这样做的。

　　数量相等或相近原则

　　数量相等或相近原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上买卖的数量应该与交易者需要对冲的商品数量基本相等。既然套期保值交易的目的是对冲现货风险，那么就应该是现货上有多少风险头寸就在期货上对冲多少。对冲的数量太少，必定有部分现货头寸风险依旧；对冲数量过多，多余的头寸就成了投机头寸。

　　例如，在1997年，株洲冶炼厂年锌锭产量为25万吨左右。由于国际市场上锌价持续低迷，企业担心价格进一步下跌，便在伦敦金属交易所进行卖出套期保值交易。然而，在交易中，由于交易人员认定锌价还将继续下跌，卖出了40多万吨的期货，交割月份为1997年5~8月，卖出价格基本在每吨1000美元左右。结果，被一家瑞士的实物贸易商盯上。从1997年1月开始，LME三月期锌价格开始大幅上扬，每月以100美元的速度走高。到4月时，株洲冶炼厂的期货操作人士仍然未能引起足够的重视。进入5月，由于追加保证金不能到位，短期内又不能交货，结果被迫在高位买入平仓，导致2亿美元的亏损。

　　月份相同或相近原则

　　月份相同或相近原则是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出的时间相同或相近。

　　选用相同或相近时间的期货合约，一是可以使期货合约覆盖的时间与现货暴露的风险时间一致；二是随着期货合约交割期的到来，期货和现货之间的价格差会缩小。这两条都有利于增强套期保值的效果。

　　比如，某企业每月需采购使用2000吨燃料油。年初时，燃料油现货市场价在每吨1800元左右，该企业认可此价格，并决定在期货市场进行买入套期保值。在选择合约月份时，最好是一年内每个月份的合约都买进200手（每手10吨）。每个合约都在到期前实施平仓，同时在现货市场上进行采购

发布于2019-1-22 11:19 上海

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小尹经理股票

帮助4.5万好评1110 入驻7年

您好，套期保值,俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出)实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进)同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。例如：您是一家企业的老板，企业需要白糖作为原料来生产，如果现在1月份现货白糖5000元每吨，您在3月份的时候需要购买白糖，但是现在预计在3月份的时候白糖价格将上涨，于是您在期货市场中做多白糖主力合约。那么到了3月份的时候有两种结果：第一、现货白糖价格如期上涨，价格为6000元每吨，那么您在现货市场将以更高的成本价格买进白糖，相当于亏钱了，但是在期货市场中由于您做多，所以是赚钱的，这样就可以相抵。第二、现货白糖价格下跌了，价格为4000元每吨，这个时候那你在现货市场将以更低的成本价格买进白糖，相当于赚了，但是在期货市场中由于您做多，相当于亏钱了，这样盈亏相抵。

发布于2019-1-22 19:35 广州

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一对一

【章经理】股票

入驻6年服务贴心知无不言

我用通俗易懂的案例来解释下。
比如你手中有100万的50etf，准备长期持有，但是有一段时间你预判会发生比较大的暴跌，然后你在期货市场做一个方向相反的股指期货IH1903（举例），面值也是100万，
市场如你所料暴跌，你100万现货亏损30万，但你期货盈利了30万，两则相抵消。就完成了套期保值。

发布于2019-1-24 09:04 温州

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一对一

【陈顾问】股票

帮助2.8万好评2673 入驻7年

套期保值的基本原理
　　1.套期保值的概念：
　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品
的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
　　2.套期保值的基本特征：
套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的
买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当
价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”
之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
　　3.套期保值的逻辑原理：
　　套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而
它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的
规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零
，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中
，反向操作，必然有相互冲销的效果。
　　套期保值的方法
　　1.生产者的卖期保值：
　　不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为
社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品
的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小
价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
　　2.经营者卖期保值：
　　对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他
的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。
　　3.加工者的综合套期保值：
　　对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌
，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货
市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其
产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
　
　　套期保值策略
　　为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。
　　（1）坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的
商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货
市场上买，在期货市场则要卖，或相反；
　　（2）应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值
，进行保值交易需支付一定费用；
　　（3）比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值；
　　（4）根据价格短期走势预测，计算出基差（即现货价格和期货价格之间的差额）预期变动额，并据
此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。
　　五．套期保值举例
　　1.买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现
货市场的空头，以规避价格上涨的风险。
　　例：油脂厂3月份计划两个月後购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每
吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨
0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨
盈利0.02万元。
　　两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。
　　2.卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证
现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。
　　例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期
货价为每吨1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至
每吨1.1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨1.15万元价格买进100吨的期货，
每吨盈利0.1万元。
　　两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。

发布于2019-2-14 21:04 上海

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