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低估值就能涨?还有这些因素需要关注
首先我们来看一下,各行业当前相对于历史的估值水平。 从中信一级行业2022年2月15日市盈率和过去10年平均市盈率来看,28个行业中传媒、计算机、农林牧渔、消费者服务、商贸零售、食品饮料、汽车、电力及公共事业8个行业当前市盈率高于近10年平均。 数据截至2022年2月15日。过往表现不代表未来,基金有风险,投资需谨慎。 其余20个行业中,今年以来涨幅靠前的行业中,煤炭、银行、建筑估值均在11倍以下,尽管较年初有所上涨,都仍低于其近10年均值。 而跌幅较大的国防军工、电力设备及新能源以及医药,相对估值也已回落至较低水平,同样低于其近10年均值。 也就是说,当前上涨的板块主要为绝对估值和相对估值均较低的行业,而跌幅较大的行业尽管绝对估值较高,但相对估值已回调至偏低水平。 低估值一定就能涨吗? 我们分别从低估值和有高估值风险的赛道股来分析。 低估值板块中我们以建筑为例。将市盈率分位点低于10%的区间筛选出来。我们可以看到2014年2季度,建筑行业指数估值下行,市盈率分位点低至1.75%。从图中我们可以观察到,建筑行业在14年3季度后强势反弹,截止到最高点累计上涨330%。(数据来源:Wind, 2014.6.20-2015.6.2) 而在2021年2季度第二轮估值下行中,市盈率分位点最低至0,建筑行业指数并未看到明显上涨。 数据截至2022年2月16日。市盈率-TTM是指连续12个月的市盈率。分位点为市盈率分位点。过往表现不代表未来。市场有风险,投资需谨慎。 那么当估值到了低位之后,建筑行业的盈利情况是怎样的呢?从下图中我们可以看到, 2014年3季度至2015年2季度估值反弹期间,盈利涨跌幅均在10%以下,盈利没有明显改善。也就是说建筑行业的上涨主要是估值修复带来的,而不是盈利修复带来的。
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发布于2023-9-21 18:53 北京
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