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期货市场中的跨交割月份套利在运用时，该怎么规避增值税风险？

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期货市场中的跨交割月份套利在运用时，该怎么规避增值税风险？

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共9个回答

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王经理

期货经理杨林期货

帮助10万+ 好评4.9万从业10年+

如果二个合约之间的价差偏离合理价差，投资者可进行买入一个合约同时卖出另外一个合约，待到价差回归后再进行相应的反向平仓，进而利用价差的合理回归获得利润。

发布于2018-12-14 09:16 北京

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资深贺经理期货

帮助7.6万好评7.8万从业10年+

市场中常常出现价格分布不寻常的合约组合，有些可以成为投资者套利交易的良好对象，有些则是“套利陷阱”，

发布于2018-12-5 19:48 三亚

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王经理股票

帮助1.6万好评319 从业10年+

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对于进行正向套利的投资者，最后进行现货交割时，需要向买方提供增值税发票。因为商品的最终成交价格是按照最后一个月的结算价格计价，是套利方案开始时无法预估的，因此增值税是正向套利持有成本中唯一的一个变量。大多数商品的增值税率为15%-17%，如果套利期间商品价格大幅上涨，将大大提高商品的结算价，使得套利投资者需要支付更多的增值税额，造成利润缩水。

　　比如：某企业以17300元买进铝现货，17800元卖出下一月的铝期货，进行期现套利。扣掉注册、入库、利息、仓储等固定费用后，有近400元的利润。可是期间铝大幅上涨，最终期货以19200元结算价摘盘，结果增值税暴涨到276元，吃掉了大部分利润，后来只剩下一点利润。如果价格再涨1000元，这单贸易就要出现亏损了。

　　一般来说，当一年中销项税额大于进项税额，表示公司是赚钱的，所以很少有多余的进项税来弥补期货交割多交纳的部分。因此投资者要对增值税风险进行适度的规避。

　　继续上面的例子：铝的增值税率为17%，占全价约14.53%.投资者在锁定价格的时候只卖出总数量的85%，留下15%放在最后几天甚至最后交易日再卖出。这样就可以基本规避增值税风险了。

　　（1）按照计划，100吨铝，假设17300元成本，17800元卖出，预计毛利（17800-17300）×100-（17800-17300）×100×14.5%，约为42500元。

　　（2）假如17800卖出85吨，最后19200卖出15吨，那么最后利润是（19200-17300）×15+（17800-17300）×85-（19200-17300）×100×14.5%，大致也是42500元。

　　（3）假如价格最后下跌，15吨在16800卖出，那么最后利润（16800-17300）×15+（17800-17300）×85-（16800-17300）×100×14.5%，还是42500元。

　　不过这种操作在避开风险的同时，也拒绝了额外利润。因为当最终结算价格下跌，本来可以少交很多税金的，但是作为一个稳妥的交易者，绝对不要以投机的思路去操作。因为如果投资者期望最终价格下跌，100%一次锁定，就带有轻微的投机倾向了。

　　总而言之，期现套利非常适合稳健性的投资者，以极低的风险获取相对可观的收益。随着交易所交割仓库的增多以及相应升贴水制度的完善，仓单注册、实物交割已经越来越容易。

　　投资者应该充分利用这一稳健的投资策略，以获取额外的收益，为企业发展创造更好的途径。

发布于2018-11-29 16:01 北京

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首席林经理股票

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一、跨期套利

(一)模拟交割法

所谓跨期套利，是指利用同种商品两个不同期货合约间的价格差异进行套利的一种投资方式。它通过买入一种商品的某一个交割月份的期货合约，同时卖出同种商品的另一个交割月份的期货合约，然后再有利时机将这两个合约进行实物交割或者对冲平仓而获利。因此，跨期套利主要利用的两个合约的价差变动来进行获利，当价差偏离合理区间后可以在这两个合同上进行相应的操作来获得盈利。

一般说，影响实物交割跨期套利盈亏的有多种因素，包括买入合约价格、卖出远期合约价格、出入库费、检验费、仓单打印费、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割费等。该形式的套利利润=卖出远期合约价格-买入合约价格-仓储费-上述费用。

跨期套利的核心是寻找合理的价差区间。在计算合理价差的方法上，主要采用了两种计算方法：第一种是模拟交割法，以01与05的正向套利为例，即从交易所的交割程序方面开始计算买入01同时卖出05合约，模拟采用实际交割来进行套利的手法，从中计算整个套利过程中所涉及的成本;而另一种方法是历史价差法，即从历史的价差入手，对两个合约的历史价差进行统计分析，以其均值作为合理价差区间的中间值。而这两种方法都涉及到了价差区间间隔的计算和确定，这对整个套利过程中的盈利和切入点等都有至关重要的作用。下面先就“模拟交割法”进行论述，再将“历史价差法”展开。

发布于2018-11-29 16:02 成都

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