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尊敬的投资者，您好，科创板是做市商制度的。根据证监会《试点规定》第二条的定义：科创板股票做市交易业务，是指证券公司为科创板股票或存托凭证提供双边报价等行为。双边报价是什么意思呢？好比有家烟酒小店，明码标价，客户要买烟酒，就去按照标价购买。同时这个店又回收酒，报一个比卖价便宜的价格，小店形成既收酒又卖酒的双边报价，这就是做市，买卖差价就是小店的利润。与做市交易相对的，是买卖双方直接见面交易的方式，没有做市商赚差价，价格的产生随行就市，这就叫竞价，价高者得之。
换句话说，做市商就是提供即时交易服务的市场参与者，通过设立买卖报价提供即时性服务，以出清所有满足价格要求的交易指令，保证交易的即时性和证券价格的连续性。
流动性是一个市场是否有效和稳定的根本性要素。做市商有助于提升市场流动性、强化价格发现功能。从海外经验来看，纽约证券交易所（NYSE）及纳斯达克（NASDAQ）均采用集合竞价与做市商并行的交易制度。比如，纳斯达克市场新上市公司要求须有做市商参与交易，以改善创新及中小企业流动性。
有人疑虑，实行做市商制度，会不会形成垄断？的确，从理论上讲，无论是垄断性做市商制度还是竞争性做市商制度，都有其天然的缺陷，即利用自己所处的信息不对称的优势地位侵害其他投资者的权益。正是在这一背景下，国际市场强监管背景下，传统的做市商制度演变成了竞价制度+竞争性做市商制度的混合型做市商制度。
科创板推出的试点，就是“竞价制度为主，做市商制度为辅”的混合交易，即竞价和做市兼容的交易模式。如果买卖双方人数众多，交易活跃，做市商活跃交易的作用不明显。但是对于交易不活跃的公司，做市有特殊价值。一般讲，大市值公司大多数情形下交易是比较活跃的，但小市值公司容易被冷落和边缘化，所以做市对活跃小市值公司交易的作用体现得会更明显。某种意义上看，科创板引入混合做市交易，属于对小市值股票的未雨绸缪。
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发布于2023-6-26 21:03 上海
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