制度内容：做市商不断向市场报出特定证券的买入和卖出价格，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易，为市场提供流动性。
我国情况：我国新三板等市场采用了做市商制度。
影响：提高市场流动性和稳定性，促进价格发现，但也可能存在做市商利用信息优势获利等问题。

发布于2025-6-16 16:22 南京

您好，做市商制度是指具备一定实力和信誉的金融机构（做市商）作为中介，不断向市场报出特定证券的买入和卖出价格，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易。打个比方，您可以将做市商看成是股票的中间商，既收股票又卖股票，主要是为了赚取差价。对市场的影响主要体现在以下方面：

一、提升市场流动性

提供连续报价：做市商需持续报出买入价和卖出价，无论市场是否存在自然买卖盘，都保证投资者在合理价格范围内能及时成交，避免出现想买买不到、想卖卖不出的 “流动性枯竭” 情况。

降低交易等待时间：尤其在个股或衍生品交易中，若缺乏做市商，小市值或冷门品种可能因买卖双方匹配困难导致交易停滞，做市商的存在可显著提升成交效率。

二、稳定市场价格

缓冲价格波动：当市场出现大量买入或卖出订单时，做市商会通过反向交易（买入抛售的证券、卖出被抢购的证券）平衡供需，避免价格因短期资金冲击而剧烈波动。

缩小买卖价差：做市商的竞争会促使其不断优化报价，压缩买入价和卖出价的差距（即 “价差”），使价格更接近真实价值，减少投资者的交易成本。

三、增强价格发现功能

提供参考报价：做市商基于对证券价值的研究和市场供需判断报价，其连续交易形成的价格序列能更准确反映证券的内在价值，为市场提供客观的定价参考。

引导合理定价：尤其在新股上市、科创板等创新板块，做市商制度可帮助市场更快形成合理估值，减少非理性炒作导致的价格偏离。

四、促进市场公平与效率

减少信息不对称：做市商通常具备专业的研究能力和资金实力，其报价行为可视为对证券价值的公开判断，帮助中小投资者更理性地决策，降低被机构或大资金操控的风险。

优化资源配置：流动性和定价效率的提升，使资金更易流向优质标的，推动市场资源向高效益领域集中。

五、支持特定市场或品种发展

服务创新型板块：如科创板引入做市商制度，旨在为科技型企业提供更活跃的交易环境，吸引长期资金参与，助力科技创新企业融资。

活跃衍生品市场：在期权、ETF 等衍生品中，做市商通过对冲风险和提供流动性，推动衍生品工具的普及，满足投资者风险管理需求（如套期保值、套利等）。

六、防范市场风险

抑制投机炒作：做市商的反向交易可遏制短期投机资金对市场的操纵，尤其在市场出现极端情绪时（如恐慌抛售或盲目追高），通过稳定价格减少系统性风险的传导。

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发布于2025-6-16 17:38 杭州