10月15日，上交所官方发文《科创板股票做市交易业务准备就绪 上交所全力推动科创板高质量发展》。而早在5月，证监会就对科创板做市业务进行了交易和监管安排，发布了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》。7月份，上交所又发布并施行了《上海证券交易所科创板股票做市交易业务实施细则》和《上海证券交易所证券交易业务指南第8号——科创板股票做市》。截至10月14日，经中国证监会核准，14家证券公司取得了上市证券做市交易业务资格，标志着部分证券公司已具备开展科创板股票做市交易业务的条件。那么，对于我们个人投资者来说科创板推出做市商机制有何作用？做市商机制和我们平日里使用的竞价交易有何不同？

什么是做市商机制？

做市商制度，是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，买卖双方不必等到交易对手的出现，就能按这个价格买入或卖出。

与做市交易相对的，是买卖双方直接交易的方式，价格的产生随行就市，也就是我们平时最常用的竞价交易，原则上是价高者得的交易模式。

我们可以把“做市商”想象成开金店的，一方面金店出售黄金制品，另一方面金店也会以一个相对稍低一点的价格回收黄金制品，这样既提供卖价又提供买价就是“双边报价”，而销售价格和回收价格之间的差额即是做市的利润部分。

根据证监会《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》的定义：科创板股票做市交易业务，是指证券公司为科创板股票或存托凭证提供双边报价等行为。

科创板推出做市商机制有何作用？

1.提升市场流动性

通常来讲，大市值公司大多数情形下交易是比较活跃的，但小市值公司容易被冷落和边缘化。而流动性是一个市场是否有效和稳定的根本性要素。在现行集合竞价交易基础上，通过做市商双边报价服务以及融资融券等配套安排，有助于加强市场的流动性。从海外经验来看，纽约证券交易所（NYSE）及纳斯达克（NASDAQ）均采用集合竞价与做市商并行的交易制度。比如，纳斯达克市场新上市公司要求须有做市商参与交易，以改善中小企业流动性。

科创板本次推出的试点，就是“竞价制度为主，做市商制度为辅”的混合交易，即竞价和做市兼容的交易模式。如果买卖双方人数众多，交易活跃，做市商活跃交易的作用不明显。但是对于交易不活跃的公司，做市有特殊价值。某种意义上看，科创板引入混合做市交易，属于对小市值股票的未雨绸缪。

2.强化价格发现功能

做市商不但有助于提升市场流动性，同时还能强化价格发现功能。通过做市商专业的定价模型和研究能力，能强化市场价格发现功能，有助于提高市场稳定性，缓解流动性不足或情绪化交易下价格大幅波动。这也正是做市商制度能成为全球大多数资本市场共同选择的交易制度的原因所在。

• 首批科创板做市商名单：

  财通证券、东方证券、国金证券、国信证券、华泰证券、申万宏源证券、中国银河、中信建投

• 第二批科创板做市商名单：

  东吴证券、国泰君安、兴业证券、招商证券、浙商证券、中信证券

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