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自1998年中国石油价格管理体制改革以来，我国的原油定价就与国际原油价格相挂钩。在后续的改革中逐渐演变成同一篮子原油价格相挂钩。而中国的这种原油定价机制意味着国际原油期货价格的变动将会直接或间接地影响我国的石油工业及经济发展，客观上要求我们利用国际原油市场来进行石油价格风险的管理。本文研究了国际原油期货市场和国内原油现货市场价格之间的关系，为我国石油政策的调整和原油交易风险的规避提供一种理论参考。 本文选取了纽约商品交易所自1997年1月开始到2008年9月的原油期货周交易数据作为国际原油期货价格的样本；选取同时期大庆油田的每周现货离岸价格(FOB)作为国内原油现货价格的样本。从两个部分阐述了国际石油期货市场与国内石油现货市场间的关系。第一部分，本文使用协整理论和误差修正模型研究国际石油期货价格与国内石油现货价格之间的长期均衡关系和短期动态关系，应用误差修正GARCH模型求解石油市场的套期保值比率，通过计算套期保值绩效说明进行套期保值相对于不进行套期保值降低的风险程度。第二部分，采用自回归条件异方差模型和最小二乘法进行波动性分析、研究两个市场之间的风险关系。 本文通过研究发现国际原油期货价格同国内原油现货价格之间存在协整关系、两个市场的价格风险之间存在正比例关系，且提供了计算套期保值比率和套期保值绩效的方法，在一定程度上为规避风险提出了策略和理论参考。
发布于2013-10-8 10:28 长沙
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