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可转债新规实行！交易规则有什么变化？

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可转债新规实行！交易规则有什么变化？

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发布于2022-8-1 11:18 郑州

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发布于2022-8-1 13:29 宜宾

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一对一

资深顾问股票

帮助2万好评3674 入驻5年

随着两大新规正式亮相，可转债无涨跌幅的时代结束了。

7月29日，沪深交易所正式发布《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》（以下简称《交易细则》），以及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》《深圳证券交易所上市公司自律监管业务指引第15号——可转换公司债券》（以下简称《可转债指引》）。

其中，《可转债指引》自发布日起实施，《交易细则》8月1日起正式实施。两大新规从投资角度和上市公司角度完善了可转债市场交易和信息披露的多个细节。同时，通过控制涨跌幅也限制了市场过度“炒作”，减少了市场风险。

交易规则和信息披露重大变动

《交易规则》优化了很多细节设计，同时进一步限制了市场过度炒作。

该规则此前已经公开征求意见。此次沪深交易所出台的《交易规则》内容基本一致，总体分为四章，分别是总则、向不特定对象发行的可转债的交易、向特定对象发行的可转债的转让和附则。

其中，对于普通投资者而言，向不特定对象发行的可转债的交易等内容至关重要。

首先是衔接债券交易规则。《交易规则》将可转债交易中“竞价交易”“协议大宗交易”“盘后定价大宗交易”表述相应调整为“匹配成交”“协商成交”“盘后定价成交”；申报数量单位由“张”调整为“每百元面额”，与其他债券保持一致。

更多变化体现在机制设计和信息披露方面。

在新券上市方面，沪深交易所设定向不特定对象发行的可转债上市后的首个交易日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%。上市首个交易日后，涨跌幅比例为20%。盘中临时停牌仍沿用了先前的规则。

申报价格方面，新券上市首日集合匹配阶段的有效申报价格范围为发行价的上下30%。连续匹配阶段的交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%。除上市首日外，有效申报价格范围与涨跌幅限制范围一致。

在信息披露方面，可转债上市首日，交易所公布其匹配成交当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。上市首日后，出现当日收盘价涨跌幅达到±15%的前5只可转债和当日价格振幅达到30%的前5只可转债均披露其当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。

在异常波动认定方面，分为交易异常波动和严重异常波动两种情形。

交易异常波动的认定情形为连续3个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%。出现以下情形之一的，属于严重异常波动：连续10个交易日内3次出现同向交易异常波动情形；连续10个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+100%（-50%）；连续30个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到+200%（-70%）。

交易所可以根据异常波动程度和监管需要，采取多种措施。海通证券固收分析师姜珮珊表示，此次正式《交易规则》较征求意见稿增加了“对可转债实施盘中强制停牌”的表述。

转股价调整规则进一步优化

《可转债指引》与征求意见稿相比再度优化了很多细节。

在转股部分，要求公司应当在预计触发转股价格修正条件的5个交易日前及时披露提示性公告。“很明显《可转债指引》增加了下修触发前公告警示的规定，有利于博弈机会的把握。新规实施后，制度更加鼓励下修及时披露和重新审议，发行人对条款博弈的重视程度也将增加。”华泰证券研究所副所长张继强表示。

海通证券固收分析师姜珮珊表示，《可转债指引》还明确了触发转股价格修正条件后的重新起算日期。

《可转债指引》中最新规定上市公司不修正转股价格的，下一触发转股价格修正条件的期间从本次触发修正条件的次一交易日重新起算，明确市场预期。

“此前市场由于计算方式不同引发了不少争议，并且因此特别召开了专题会议进行讨论。”一位专业可转债投资者表示。

此外，《可转债指引》已经将转股价格调整和赎回等进行明确的信息披露要求。为保证可转债持有人有充裕的时间转股及交易，促进债券价格平稳回归，《可转债指引》规定赎回条件触发日与赎回日的间隔期限应当不少于15个交易日且不超过30个交易日。为充分保障可转债持有人的回售权利，督促公司及时实施回售，同时给予公司一定时间筹措回售所需资金，《可转债指引》规定回售条件触发日与回售申报期首日的间隔期限应当不超过15个交易日。

随着沪深交易所宣布可转债交易实施细则2022年8月1日起施行，上交所同步发布《调整可转换公司债券交易经手费收费标准的通知》，2022年8月1日起，将上市公司可转换公司债券现券交易（转让）及其约定购回式债券交易经手费由按成交金额的0.0001%双向收取、单笔最高不超过100元，调整为按成交金额的0.004%双向收取。这将与深市一致。

发布于2022-8-1 11:11 北京

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资深周经理股票

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您好，很高兴为你解答问题！主要进行了五方面调整：

一是明确涨跌幅限制。可转债上市首日采取+57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，次日起引入±20%的涨跌幅限制。同时，为防止上市后的首个交易日可转债价格出现大幅波动，明确上市首日继续采用盘中20%、30%两档临时停牌和“价格笼子”机制。

二是明确异常波动标准，新增四类异常交易行为。《实施细则》结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，同时还新增四类异常交易行为。

三是增设投资者门槛，设置新老划断安排。根据适当性通知，一方面对新参与投资者增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求，强化投资者保护；另一方面，实施新老划断，明确存量投资者可继续参与不受影响。

四是新增特别标识，充分提示风险。《实施细则》规定，在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险。不过，上市公司股票因交易类强制退市被终止上市，其向不特定对象发行的可转债被终止上市的情形除外。

五是做好与《债券交易规则》衔接。《实施细则》将超过价格限制的可转债申报处理方式由“暂存交易主机”调整为“无效申报”，与其他债券保持一致。将可转债协商成交信息盘中实时披露机制改为盘后披露，防范实时披露可能引发的匹配交易盘中价格波动风险。此外，根据债券交易规则对相关术语进行调整，如“竞价交易”改为“匹配成交”。

希望我的回答对你有所帮助，祝你投资生活愉快！
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发布于2022-8-1 11:08 成都

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资深陈顾问股票

帮助3.1万好评3787 从业10年+

您好，交易规则改动：
上交所将“竞价交易”、“大宗交易”表述调整为“匹配成交”、“协商成交”
深交所将“竞价交易”、“协议大宗交易”“盘后定价大宗交易”表述调整为“匹配成交”、“协商成交”“盘后定价成交”
上交所将“手”调整为“每百元面额的价格”
深交所由“张”调整为“每百元面额”
申报价格最小变动单位为0.001元
希望我的回答能够帮助到您，我司可转债手续费低至成本价，开户即享交易VIP费率！如有需要欢迎随时联系！

发布于2022-8-1 11:23 杭州

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首席吴经理股票

帮助7.5万好评6217 从业4年

您好，与现行可转债交易制度相比，一是明确涨跌幅限制。可转债上市首日设置-43.3%至57.3%的涨跌幅限制，并实施20%、30%两档盘中临时停牌机制，次日起实行20%的涨跌幅限制；二是增加异常波动和严重异常波动标准；三是强化交易监管。

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发布于2022-8-2 16:40 武汉

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资深富经理股票

帮助10万+ 好评621 入驻9年

可转债上市首日采取+57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，次日起引入±20%的涨跌幅限制。在深圳股市，以12为代码前缀的可转债在首日交易中若涨跌幅达到20%，将会停牌30分钟，之后恢复交易。可转债交易费用标准一般是万2.5附近，联系客户经理可以帮您佣金费率大幅优惠，您的专属投资优惠：1.7元/张期权，成本价可转债，4.99%两融利率，电话预约，优先服务！

发布于2024-4-11 14:28 重庆

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