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坦诚巴菲特高度赞扬那些能全面、真实反映公司财务状况的管理层，他们承认错误，也分享成功，对于股东他们开诚布公。他尤其尊重那些充分沟通的管理层，他们从不掩饰GAAP（通用会计准则）之下的东西。“需要报告的是数据，”巴菲特说，“无论是会计报表之内还是之外，或者额外的准则，总之，它能帮助读者回答三个问题：①公司的大致估值？②公司有多大可能性达到未来目标？③鉴于过去的表现，管理层干得如何？” ... 阅读全文

423次浏览 2021-1-25 14:49

巴菲特认为理性是他管理的伯克希尔的品质，同时是其他公司所缺少的

徐茂强 _期货

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理性配置公司资本的能力，是管理层最为重要的能力，因为长期而言，这将决定股东的价值。决定如何处理公司盈利，是继续留在企业内投资，还是分给股东，在巴菲特心中，这是逻辑和理性的练习。“巴菲特认为理性是他管理的伯克希尔的品质，同时是其他公司所缺少的。”《财富》杂志的卡罗尔·卢米斯写道。 13企业如何配置盈余与企业发展周期有关，一个企业发展的不同周期阶段中，它的成长率、销售、盈利、现金流都有巨大变化。在发展阶段，企业... 阅读全文

343次浏览 2021-1-25 14:48

他特别看重如下三点

徐茂强 _期货

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管理准则当考虑一项新投资或企业并购，巴菲特非常自信地观察管理层。他告诉我们，伯克希尔购买的企业，必须由他欣赏、信任和具有竞争力的管理层来管理。“道不同，不相为谋。”他说，“无论企业具有多么诱人的前景，与坏人打交道做成一笔好生意，我们从来没有遇见过。” 12如果发现值得敬佩的管理层，巴菲特从不吝啬赞美之词。年复一年，在伯克希尔年报中董事长致辞的部分，读者总能看到巴菲特对于旗下各个企业管... 阅读全文

1048次浏览 2021-1-25 14:46

良好的长期前景

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良好的长期前景巴菲特将经济的世界分为不等的两部分：少数伟大的企业——他称之为特许经营权；多数平庸的企业——多数不值得购买。他定义特许经营权企业的产品或服务：①被需要或渴望；②无可替代；③没有管制。这些特点令这类公司能保持售价，偶尔还能提高售价，却不用担心因此失去市场份额和销量。这种价格弹性是伟大企业的一个显著特点，它令企业能够获得超出平均的资本回报。“我们喜欢那些能提供高投资回报率的股票，”巴菲特说，&ld... 阅读全文

329次浏览 2021-1-25 14:45

持续稳定的经营历史

徐茂强 _期货

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持续稳定的经营历史巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。“重大的变化很难伴随优秀的回报，”据巴菲特观察。 4 不幸的是，很多人的想法恰恰相反，因为一些无法解释的原因，投资者往往被迅速变化的行业或重组中的公司吸引，巴菲特说，投资者总是被明天发生什么所吸引，... 阅读全文

986次浏览 2021-1-25 14:44

企业准则和简单易懂

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企业准则对巴菲特来说，股票是一个抽象概念。 2 谈及股票时，巴菲特不考虑市场理论、宏观概念、行业趋势，他仅仅基于一个企业运营状况如何，而做出投资与否的决策。他相信如果人们仅仅基于肤浅的概念，而不是对企业基本状况的了解而投资，一旦遇见麻烦，他们便会望风而逃，并极有可能在此过程中亏钱。然而，巴菲特会全面检视所有可能的情况，他关注如下三个方面：企业应该简单易懂；企业应该有持续稳定的运营历史；企业应该有良好的长期远景。简单易懂在巴菲特的观... 阅读全文

648次浏览 2021-1-25 14:43

巴菲特投资方法12准则

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并非所有的巴菲特投资案例都体现这12个准则，但总体上，这些准则构成了他股票投资方法的核心。这12个准则同样也是巴菲特管理伯克希尔公司的原则，他希望每天走进公司时，会看到自己的公司也能达到同样的标准。巴菲特投资方法12准则企业准则企业是否简单易懂？企业是否有持续稳定的经营历史？企业是否有良好的长期前景？管理准则管理层是否理性？管理层对股东是否坦诚？管理层能否抗拒惯性驱使？财务准则重视净资产回报率，而不是每股盈利。计算真正的“股东盈余... 阅读全文

647次浏览 2021-1-25 14:43

购买企业的12个坚定准则

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购买企业的12个坚定准则根据巴菲特的说法，买下整个企业和以购买股票的形式买一部分企业，实际上没有根本性的不同。二者之间，他倾向于直接拥有整个企业，因为这可以让他对企业最重要的事务拥有决定权，这个重要事务就是资本配置。仅仅购买企业的部分股票有个很大的不利，因为作为二级市场的小股东，你无法控制企业。但这个缺点被两个突出的优点抵消了，巴菲特解释说：第一，虽然不能控股，但是股市上可供选择的投资对象较之非上市公司多很多。第二，股市可以提供更... 阅读全文

497次浏览 2021-1-25 14:41

在现实的意义上，芒格是费雪质量理论的执行者。

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巴菲特曾经说：“我的方法15%来自费雪，85%来自格雷厄姆。” 27 这句话被广泛引用，但是请注意这是1969年说的话。时隔多年以后，巴菲特渐渐但明显地转到费雪的理念上，选择购买数量有限的企业，并持有多年。我的直觉判断，如果今天有机会再做一次表述，巴菲特可能会承认他的方法50%来自格雷厄姆，50%来自费雪，二者平分秋色。在现实的意义上，芒格是费雪质量理论的执行者。从一开始，芒格就拥有对于优质企业价值的直觉欣... 阅读全文

603次浏览 2021-1-25 14:40

在很多方面，菲利普·费雪恰恰站在格雷厄姆的反面。

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从格雷厄姆那里，巴菲特学会了独立思考。如果你是在脚踏实地的基础上得出合乎逻辑的结论，就不要因为别人的反对而耽于行动。格雷厄姆写道：“你的对与错不会因为别人的赞成或反对而改变，你正确是因为你的数据和推理均正确。” 25在很多方面，菲利普·费雪恰恰站在格雷厄姆的反面。费雪认为，为了做出正确的决策，投资者应该得到有关企业的充分信息，也就是调查企业的方方面面，不仅仅是看财务数字，还要看企业本身、企业的类型、重大的影... 阅读全文

738次浏览 2021-1-25 14:39

从早期的投资失误中，巴菲特渐渐偏离格雷厄姆的理论

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从早期的投资失误中，巴菲特渐渐偏离格雷厄姆的理论，他曾经坦诚：“我在进化，并不是简单的从猿到人或从人退化到猿。” 21 相对于关注企业的价格，他开始注重企业的质量因素，但他仍然寻找廉价品。他说：“我的教训来自登普斯特轧机制造公司、三流的百货店（霍克希尔德·科恩），以及新英格兰纺织公司（伯克希尔-哈撒韦）。” 22 他引用凯恩斯的话，试图解释这个两难困境：“困难并不在于接受... 阅读全文

548次浏览 2021-1-25 14:38

多种知识的融合

徐茂强 _期货

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多种知识的融合1976年在格雷厄姆去世后不久，巴菲特成为格雷厄姆价值投资方法的代言人，的确，巴菲特的名字已经成为价值投资的代名词 17 。因为他是格雷厄姆最为著名的学生，巴菲特也在每一个场合感谢从格雷厄姆那里学到的知识。即便今天，巴菲特还是认为格雷厄姆对于他的投资生活的影响，仅次于他的父亲。 18 他甚至给长子取名为：霍华德·格雷厄姆·巴菲特。然而，巴菲特对于华盛顿邮报（1973）、大都会/ABC（1986）、可口可乐（1988）... 阅读全文

473次浏览 2021-1-25 14:36

查理帮助巴菲特跨越深度价值投资理论，

徐茂强 _期货

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今天，芒格继续作为伯克希尔的副董事长，从各方面都是巴菲特的合作者，并不断地自我改善。你想知道他们的联系有多紧密，就看看年报中巴菲特提到了多少次“查理和我”，无论是“共同决策”，或“看法相同”，或“同样考虑等待”，都很多次使用到这四个字，以至于“查理和我”看起来像一个人的名字。在工作方面，查理不但带来了金融智慧，还... 阅读全文

537次浏览 2021-1-25 14:34

1月25日交易日历

银河期货-晓晓 _期货

北京已帮助8人好评3

最后交易日提示上海期货交易所CU2102、AL2102、ZN2102、AU2102系列期权合约的到期日同最后交易日，标的期货合约交割月份前一个月的倒数第5个交易日，即2021年1月25日，请您做好风险防范工作，确保交易顺利。持仓调整提示上海期货交易所CU2102、AL2102、ZN2102、PB2102合约的持仓调整为5手的整数倍；AU2102合约的持仓调整为3手的整数倍；SN2102、AG2102、SP2102合约的持仓调整为2手的整数倍；NI2102合约的持仓调整为6手的整数倍；RB2102、WR2102、HC2102合约的持仓调整为30手的整数倍；SS210... 阅读全文

619次浏览 2021-1-25 14:25

A股上演3600点拉锯战基金投资何去何从？

证券阳经理 _股票

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【A股上演3600点拉锯战基金投资何去何从？】开年以来，A股和港股走势强劲，上证指数更是创下近5年新高，并上演3600点拉锯战。与此同时，基金发行热情不断升温，易方达竞争优势企业的认购规模接近2400亿元，刷新公募基金认购纪录。面对火热的市场行情，不少人也开始担心，当前还是投资基金的好时机吗？（上海证券报）阅读全文

540次浏览 2021-1-25 14:10

基金重仓股分析：团越抱越紧

证券阳经理 _股票

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股票开户流程：一、准备材料：二代有效身份证，银行卡，明亮的环境网络好二、流程：1·首先下载证券公司开户APP2·登录APP首页点击“一键开户”3·手机验证：填写开户手机号，填写推荐人（注意！一定要天推荐人，交易手续费优惠非常大！点右上方预约就有推荐人了）4.拍摄上传您的身份证5·常住信息确认（不需要修改选确认，需要点返回）6·身份信息确认，根据实际情况填写（职业千万别填其他）7·再次确认身份信息8·营业部及... 阅读全文

866次浏览 2021-1-25 14:09

查理·芒格

徐茂强 _期货

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查理·芒格当沃伦·巴菲特1956年开始投资合伙事业时，仅有10万美元多一点的资金，他早期的工作之一就是说服新投资人加入，当巴菲特向邻居埃德温·戴维斯医生夫妇推销投资理念时，医生突然打断他，说要投资10万美元，巴菲特问为什么，他说：“因为你让我想起了查理·芒格。” 14尽管两人都成长在奥马哈，而且有很多共同的熟人，但巴菲特和芒格在1959年之前从未见过。那时，芒格已经移居加州南部，在他父亲过世时，他回家乡来，... 阅读全文

852次浏览 2021-1-25 14:08

招商策略：A股上行动力自我加强

证券阳经理 _股票

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股票开户流程：一、准备材料：二代有效身份证，银行卡，明亮的环境网络好二、流程：1·首先下载证券公司开户APP2·登录APP首页点击“一键开户”3·手机验证：填写开户手机号，填写推荐人（注意！一定要天推荐人，交易手续费优惠非常大！点右上方预约就有推荐人了）4.拍摄上传您的身份证5·常住信息确认（不需要修改选确认，需要点返回）6·身份信息确认，根据实际情况填写（职业千万别填其他）7·再次确认身份信息8·营业部及... 阅读全文

547次浏览 2021-1-25 14:08

很多投资者不愿意花时间和精力，去进行费雪认为必要的工作以了解企业情况

徐茂强 _期货

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费雪也考虑管理层的深度，CEO是否有一个有能力的团队？他是否能授权下属运营部分业务？最后，费雪会考量公司的独特之处：与同行比较，公司有何不同。他试图发现线索以帮助理解一家企业相对于同业的优势。仅仅阅读财务报表是不足以做出投资判断的，谨慎投资的重要一步是，从熟悉公司的人那里尽可能多地发现信息。费雪承认这种无所不包的调查方式就是所谓的“闲聊”方式。今天，我们可能称之为小道消息。如果能处理得当，闲聊亦能获得大量有... 阅读全文

495次浏览 2021-1-25 14:05

费雪注意到，优秀的公司不但拥有超越平均水平的企业特征

徐茂强 _期货

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费雪指出，如果一家公司不懂得分解成本，同时明白制造过程中的每个环节，就不可能维持它的利润率。为了这样做，公司必须进行足够的会计监督和成本分析。成本分析应该能让公司管理层发挥出生产产品和服务资源的最大潜能。此外，会计监督有助于发现公司运营中的问题所在，而这些问题或低效，可能就是影响公司整体盈利能力的早期预警。费雪对于公司盈利能力还有一个考虑，即公司未来的成长是否依赖新增投资。他说：如果一家公司的成长是由大量新增投资所致，那么股本的增... 阅读全文

524次浏览 2021-1-25 13:52