研报不是拿来信的，是拿来拆的。有效的读法是从后往前：先看发布时间与统计范围，再看假设和数据，最后才看它给的结论。结论可以过期，推导方法才能复用。一、先分清研报类型，各看什么1、周度与月度跟踪：更新开工、库存、到港、检修与利润，价值最高，适合直接放进跟踪表，看边际变化。2、深度专题：讲产业链、产能周期与政策，用来搭框架，不用高频读，吃透一份能用很久。3、... 阅读全文

期货研究避免纸上谈兵，一句话就能说清：数据用来建立假设，产业调研用来证伪假设，最后用现货成交、基差和库存做闭环验证。一、数据本身的四个天然缺陷1、抽样偏差：周度开工与库存统计多只覆盖样本企业，中小工厂、隐性库存与贸易商手里的货往往不在统计内。2、表观消费是倒算出来的：按产量加进口减出口减库存倒推，不是真实的下游提货，倒算值容易失真。3、统计平滑：企业报... 阅读全文

新手做期货基本面，不要一上来追结论。更稳的路径是：先画产业链，再算供需账，接着看估值和驱动，最后用数据验证。下面四步，每一步都有明确的产出。一、第一步：画产业链，锁定核心驱动1、把一个品种拆成四段：上游原料、中游加工、下游终端、期现关系。2、标出成本端与利润传导路径：上游涨价后中游能不能提价，下游接不接受，传导最容易断在哪一步。3、只抓一到两个核心矛盾... 阅读全文

基本面研究从哪入手，可以按四句话搭框架：宏观定方向、产业定估值、供需定节奏、数据能验证。落到操作上是五层结构，最上面一层是方向，最下面一层用来校验前面判断对不对。一、先搭五层分析框架1、第一层，宏观与政策：货币与财政、地产与基建、外需，加上环保限产、进出口关税、收抛储等政策。研究重点是分清政策直接改变了供给，还是只改变了市场预期。2、第二层，供给端：总... 阅读全文

期货基本面要盯的数据，可以按三句话分：高频看边际、月度看趋势、季度看周期。高频回答现在紧不紧，月度回答方向对不对，季度回答格局变没变。一、日频要盯的六组1、现货报价：分区域记录，注意自提价与送到价的差别，两者不能混用。2、基差：现货价减期货价，反映现货与盘面的强弱对比。3、跨期价差：近月与远月的价差，反映近端现实与远端预期的分歧。4、仓单与有效预报：仓... 阅读全文