资金方频频“受伤”

2016年定增市场行情火爆，事件驱动策略产品迎来爆发期。某私募旗下的一款定增产品在2016年的收益几近翻倍，凭借98.05%的年度收益率夺得当年定增产品冠军。

但在2017年2月融资新规发布后，监管趋严背景下，定增数量下降且普遍破发。上述私募产品在2017年战绩平平，截至2017年12月12日，累计收益率84.58%，2017年收益率仅1.22%。

昔日私募“定增王”风采不再，但业绩还能勉强为正。相比之下，华南某大型私募的境况可谓惨淡。这家私募曾经的“拳头”产品就属定增类，凭借定增本身获得的折扣以及股价上涨的超额收益笑傲资本江湖许多年。

“从2008年到2015年，所有一年期定增的股票定增价平均折让15%到17%。此外，所有发行定增的股票，平均每年跑赢中证500指数8%到10%。以上两项相加，就是接近26%的系统性机会。”接近这家私募的人士告诉中国证券报记者，稳定的业绩回报让他们的规模迅速扩张。但2017年该私募的定增产品遭遇滑铁卢，绝大部分产品处于亏损状态。

再融资和减持新规是资金方参与定增迈不过去的坎儿。再融资新规明确，定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期首日，这大大压缩了参与机构靠定价获得超额利润的空间；而减持新规则让资金方的后续退出时间拉长。市场人士称，“2·17”再融资规定让上市公司定增不再“想发就能发”、“5·27”减持规定让定增投资者不再“想走就能走”。