周期股开春行情超预期 真正原因在这里
发布时间：2018-1-21 17:10阅读：439
问一问
周期股作为引领2018年开春行情的板块，其上涨似乎出乎投资者的预期。以往对于周期股“在高估值时买入，在低估值时卖出”的传统做法，似乎已经行不通，周期股的投资策略，似乎在发生根本性的变化：“周期”的属性在减弱，“价值股”的属性在增强。那么，究竟是何种缘由，造成了周期股的如此变化呢？
西南证券朱斌发表最新策略观点认为， 真正影响周期品价格波动的并不是需求的边际变化，而是供需差的边际变化。过去十年中：供需差最小时，周期品价格最高，供需差最大时，周期品价格最低。当供需差由小变大时，周期品价格就开始下跌，当供需差由大变小时，周期品价格就企稳上升。这种规律能够穿越经济周期的波动。
朱斌认为，以往周期品之所以表现出随需求起伏而大幅度波动的情况，原因在于供给存在强烈的单边弹性：即价格上涨时，周期品产能迅速扩张，价格下跌时，周期品产能却并未相应收缩。而这种弹性的总根源，在于中国独特的经济体制。当前存在供给维持收缩的条件：其一，战略转变保障了供给压缩的政策压力；其二，供给压缩后的实际效果改变了微观主体的激励结构，从而使得供给压缩的成果能够持续。
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西南证券朱斌发表最新策略观点认为， 真正影响周期品价格波动的并不是需求的边际变化，而是供需差的边际变化。过去十年中：供需差最小时，周期品价格最高，供需差最大时，周期品价格最低。当供需差由小变大时，周期品价格就开始下跌，当供需差由大变小时，周期品价格就企稳上升。这种规律能够穿越经济周期的波动。
朱斌认为，以往周期品之所以表现出随需求起伏而大幅度波动的情况，原因在于供给存在强烈的单边弹性：即价格上涨时，周期品产能迅速扩张，价格下跌时，周期品产能却并未相应收缩。而这种弹性的总根源，在于中国独特的经济体制。当前存在供给维持收缩的条件：其一，战略转变保障了供给压缩的政策压力；其二，供给压缩后的实际效果改变了微观主体的激励结构，从而使得供给压缩的成果能够持续。
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