接下来是“填谷”时刻

　　本月共有2895亿元MLF将到期，1月13日和24日分别到期1825亿元、1070亿元，因1月13日是假日，1825亿元MLF将在1月15日(下周一)回笼。

　　市场人士称，预计央行将按惯例对到期MLF进行续作，唯一不确定性在于是一次性续作还是分次续作。在2017年大多数时间里，央行都是采取一次性续作的做法，但在2017年12月，央行进行了两次MLF操作。

　　即使本月央行沿用上个月做法，效果差别也不大。从全月来看，一次性续作和分次续作投放的中期流动性总量不会变化；从月内来看，由于15日已临近本月缴税高峰期，如果央行选择分次续作，央行将相应加大逆回购操作力度，如果采用一次性续作，逆回购操作力度可能就小一些。总之，在本月中旬，央行加大操作力度是确定的。

　　考虑到流动性已逐渐收敛至中性水平，而下周初处于税期高峰且面临逆回购和MLF到期影响，预计今后一周央行将逐渐加大操作力度，重拾净投放，进行阶段性“填谷”。