国金证券：细数历年元旦行情，俏也不争春

　　国金证券李立峰、樊继拓、魏雪团队也指出，步入一月份，缺失能驱动市场风险偏好提升的因子，预计后续市场仍处于调整的周期中。关于春季行情，细数历年A股元旦(1月)行情，市场“跌多涨少”，并无特别明显的“春季躁动”的特征。我们以2010-2017年，这八年期间1月份市场指数涨跌为统计对象，其中3次主要股指全面下跌(2010、2011、2016年等1月期间)，1次(2013年1月期间)全面上涨，其余4次(2012、2014、2015、2017年等1月期间)呈现指数涨跌分化。

　　此外，解禁方面，进入1月，A股整个月解禁规模高达5534亿(其中定增解禁规模2211亿，占比40.1%)，环比12月份上升幅度近1倍。分周度来看，解禁压力呈现“上旬、下旬”解禁压力相对大，中旬解禁压力较小。从解禁行业的特征来看，主要集中“券商、有色”等板块，解禁规模较大的个股分别是：“申万宏源、顺丰控股、万达电影、石化油服”等。总体来讲，一月份市场资金面仍将延续“易紧难松”的态势。

　　平安证券：退潮与崛起——2018年一季度大类资产配置报告

　　平安证券指出，2018年一季度，金融市场总量流动性下滑的趋势和金融监管强化的趋势继续并存。大资管新规将正式实施，一行三会仍在全面加强金融监管，2018年总量流动性的趋紧将更多的反映在局部金融资产流动性的下降上。

　　我们认为信用风险溢价的分化过程从2018年一季度就将持续显现，无风险利率的定价则重归基本面(经济的平稳略下行和货币中性政策)，存量流动性的争夺明显倾向于核心类资产(以国债、金融债和高等级信用债为代表)。股票市场发生的情况是完全类似的，其基本面的核心在于较为合理的估值水平、较好的盈利能力和增长速度，核心的权益资产同样在存量流动性的争夺上居于上风(相对而言估值较高和经营情况较差的上市企业仍不太受到市场的青睐)。

　　从2018年一季度资产配置上来看，我们认为股票>高等级债券>低等级债券，而债券市场的机会较2017年开始有所增加。在股票市场的风格选择上，一季度我们认为价值>成长的格局仍在，虽然我们认为成长股的机会较2017年有所增加，但风格的迁移是较为缓慢和均衡的。大宗商品方面，我们认为全球美元定价的大宗商品价格表现好于中国定价的大宗商品(原油和有色较钢铁和煤炭的投资机会更好)。

　　安信证券：稳步向好，聚焦创新与改革

　　安信证券陈果团队表示，我们对未来一个阶段的A股市场持积极乐观看法。我们认为未来一个阶段流动性预期将趋于改善，风险偏好将进一步提升，从往年情况看预计年初行情可能会体现出普涨轮动的特征，结合2018年的创新与改革的基调，我们相对更看好成长风格，建议投资者在新年要更多关注符合行业趋势与政策鼓励方向的战略新兴产业与成长股，我们中期战略性看好创业板指数。

　　当前我们建议配置上重点关注电子、通信、传媒、环保、计算机、军工、医药等。主题重点关注半导体、大数据、5G、智能制造、人工智能、国企改革等。

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