广发证券：一元复始，周期“躁动”

　　广发证券戴康团队同样聚焦春季躁动，认为“春季躁动”几乎每年都有，“躁动”行业也存在一定的线索，年初的核心主线会引领相关行业的“躁动”，表示看好A股元月的周期(股)躁动。

　　戴康团队指出，利率水平的变化将是2018年A股的核心交易因素，A股11月中旬以来的调整源于中国十年期国债利率进入我们之前所设定的3.8%-4.0%的权益敏感区间，而年末资金面紧张与绝对收益投资者兑现收益也抑制了A股的表现。我们认为12.29中国央行“临时准备金动用安排”将有助于稳定市场对于流动性的预期，在资管新规正式稿出台之前，A股迎来较好的交易窗口，其中上中游的周期股将会取得最显著的超额收益。一元复始，周期躁动。

　　配置上，周期股经历了12月的调整之后，叠加年初环保税的影响，我们建议把握“一元复始、周期躁动”的核心主线，重点关注基础化工、建材、有色、钢铁、机械等周期行业的交易机会。建议优先配置有色(铜、锌)、基础化工(聚酯、尿素、农药、两碱)、煤炭(炼焦煤)、钢铁、建材(水泥、玻璃)、机械(工程机械、轨交装备)。

　　东吴证券：把握春季行情，蓝筹仍是主战场

　　东吴证券丁文韬团队指出，站在当前时点，一是经过四季度的调整，二是支撑春季行情的两个核心逻辑依然存在，三是临时准备金动用以及定向降准将陆续改善市场的流动性，因此，综合时间和空间因素，我们认为当下已经进入了春季行情的战略布局期。

　　1)关于市场风格，主战场仍在蓝筹，小盘股更多是流动性边际改善的短期反弹逻辑；2)关于结构性机会，当下我们面临两个短期拐点，其一，传统行业逐步复苏叠加新兴产业加速扩张影响下的制造业景气改善，这也是本轮产能周期的核心看点之一，短期来看拐点逐渐显性化；其二，综合基数效应和基本面趋势影响下的通胀水平逐步上升，这在2018年是较为确定的投资机会。因此，蓝筹主线之下，关注制造业和通胀链，具体行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工等；3)关于主题性机会，我们认为春季行情中的亮点将在类，包括半导体、军工、人工智能和5G等，产业类之外，还可关注次新板块的主题性机会。

　　国信证券：“春季躁动”与“一月效应”

　　国信证券燕翔、战迪团队提出，2018年已至，又到了一年一度对市场“春季躁动”期盼的时刻，与“春季躁动”相对应的是很多较早的文献均发现海外市场存在显著的“一月效应”。“春季躁动”和“一月效应”究竟存不存在？出现这种期盼的逻辑是什么？

　　国信证券表示，我们统计了A股、美股和港股市场主要指数历年的行情，发现2000年以后实际上均不存在“一月效应”，但各个市场确实有不同的日历效应。A股市场存在显著的“二月效应”。且二月份A股市场小盘股的上涨概率和上涨幅度远高于大盘股，大多数行业均会出现超额收益，但金融行业(非银金融、银行)的超额收益为负。政策、市场环境、流动性等均是A股市场的“二月效应”催化剂。

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