沪指自2016年年初“熔断”发生后的2638.30点开启反弹以来，我们发现市场大小盘出现了明显的风格切换，大盘股的走势要显著强于中小盘的走势。结构性分化行情下有一条明确的主线持续走强，那就是行业的龙头强势崛起。随着我国经济由“高速”增长阶段逐步过渡到“中低速”增长阶段，经济体中的大部分行业增速也由此前的高速增长转入到中低速增长态势之中。统计数据发现，当前能够持续保持在20%以上高速增长的行业基本已很难找到，而且预计这种趋势在未来会成为一种常态。行业整体增速普遍下滑带来最直接的结果就是产业格局的重大变化，即行业集中度的提升。最为重要的一点是，由供给侧结构性改革和国企兼并重组所带来的产业集中度提升，规模化的上市公司受益程度要远高于整体市场。最为典型的例子是今年以来钢铁、煤炭、有色、化工等行业工业增加值向下偏离整体工业增加值增速，非法产能被取缔后，多重并购重组带来行业集中度提升，进而上述行业板块的龙头上市企业的股价先后走出了一波大幅上涨行情。

行情发展到2017年目前这个阶段，当市场各个行业都已经开始普遍认同“龙头”的投资价值时，受益于产业集中度的提升，龙头股相比于行业整体仍具有高业绩、低估值的比较性优势。2018年“以龙为首”的格局仍将延续，行情也有望从今年的“漂亮50”进一步扩散到各个行业的优势龙头企业，由价值龙头逐步衍生到成长龙头等，龙头优势企业的溢价将进一步抬升。

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