上周五，伦锌大幅走高，涨幅为2.69%。受国内防治雾霾、环保检查等因素影响，市场担忧冶炼厂可能面临停产，刺激锌价上行。

锌矿端，近期锌精矿加工费持续走低，截止到12月1日，国内锌精矿加工费下降至3500元/吨，进口锌精矿加工费下降至12.5美元/吨。国内矿山受寒冷天气、环保等因素影响，锌矿供应增加有限，此外，四季度冶炼厂为完成全年生产目标，整体开工率上升，增加对锌精矿需求，造成锌精矿偏紧的局面。11月中旬，西南地区部分冶炼厂因锌精矿供应短缺被迫停产。

库存端，由于欧美经济强劲复苏，增加对金属需求，伦锌库存持续走低。截止到12月1日，伦锌库存下降至21.2万吨，自年初以来下降21.6万吨，降幅为51%；上期所库存下降至7万吨，自年初以来下降8.3万吨，降幅为54%。由于原料锌矿供应偏紧，锌锭库存持续走低，当期库存水平下，后续锌锭供应偏紧有望加剧。

短期来看，近期受环保因素影响，下游镀锌企业开工率下降，锌价维持高位震荡整理态势。后市来看，原料锌精矿供应偏紧有所加剧，锌锭库存持续走低，而欧美经济强劲复苏，国内制造业维持扩张态势，下游需求不弱，后续锌价仍有望走强并创出新高。