近期我们和投资者进行了沟通，多数投资者表示年内市场仍将以震荡为主，主要原因有：金融去杠杆将持续推进、债券收益率目前尚无法确定何时见顶、解禁股规模仍然高企、绝对收益投资者有兑现收益意愿。对此，我们认为短期市场不会立即重拾升势，投资者仍需要等待转机。

　　当前市场的忧虑都偏短期。在10年期国开行金融债收益率突破5%之后，近期市场对利率高企局面有所担忧。然而历史经验告诉我们，这类担忧往往都是短期的。对于A股市场的资金面而言，投资者无需悲观，中短期之内流动性仍将保持稳健中性。此外，今年以来股票基金的赚钱效应已经超越了一线房地产，这个预期将持续影响居民在明年的大类资产配置格局。

　　近期关于热点公司的一些报道多少影响了投资者的风险偏好，我们认为，未来的A股市场将继续关注业绩成长性强的公司，这与上证50、沪深300或是TMT无关，投资者不必太在意所谓的市场情绪变化。

　　此外，实践证明限售股解禁以及机构获利兑现操作对市场的整体影响未必显著。

　　市场重拾升势需要新的推动力量，这将来自于：利率阶段性不再上行，或者经济数据超预期，或者市场风险偏好提升。我们认为，在12月份这三个条件中将至少有一个会成立，A股市场在年底至明年春节前具备风格切换的基础。建议关注银行、保险、航空、周期(建材、有色、钢铁、煤炭、化工)等板块。