关注新能源汽车补贴对锂板块的催化

 7月非农大幅下修，大宗商品市场周五上扬。上周五美国8月新增非农就业16.9万人，下修之前7月数据至10.4万人，市场缩减QE预期延后，黄金等大宗商品集体反弹。上周参议院通过同意对叙利亚动武议案，欧、英、日议息会议均保持宽松政策不变。上周LME三月期铜、铝、锡和镍分别上涨0.85%、0.58%、8.08%和1.30%；LME三月期铅、锌和COMEX黄金分别下跌0.05%、0.57%和0.47%。上周LME三月期铜、铝、锡和镍分别上涨0.85%、0.58%、8.08%和1.30%；LME三月期铅、锌和COMEX黄金分别下跌0.05%、0.57%和0.47%。上周LME铜库存上涨2.60%，而COMEX铜库存已单月下滑42.48%；上海期交所铜库存下滑3.31%。本周10-11号，奥巴马将就叙利亚问题争取支持，若成功对基本金属将有所压制本周10-11号，奥巴马将就叙利亚问题争取支持，若成功对基本金属将有所压制；另外，中国将公布8月CPI，PPI，工业产出及社会消费品零售数据。

8月铜杆线企业开工率环比略降，8月冶炼开工率环比大幅下滑5.73%。1. 调研结果显示8月铜杆线企业平均开工率为76.37%，与上期预期值基本一致。8月铜杆线企业原料库存比继续运行在14.35%的相对低位。2. 上周电解铝吨铝亏损水平增加至700元/吨以上，亏损水平增加近100元/吨。3. 8月国内重点锌冶炼企业开工率67.19%，较7月份降低5.73%，创年内最大跌幅。8月开工率也是年内首次跌破70%。8月份几家大中型企业陆续安排检修，拖累整体

开工率下行。不过小型企业开工率有所上升。4. 8月份，各类规模企业只有年产能10万吨以上的大型企业开工率小幅上涨，从7月的70.37%升至71.67%，环比增1.3个百分点；而产能在5-10万吨的中型企业，以及5万吨以下的小型企业开工率环比分别降0.64个百分点及2.27个百分点，各至46.41%及62.49%。

 稀土价格稳中略降，五矿13.5万元/吨小幅采购钨精矿，锑价整体坚挺。1. 截止9月05日，氧化镨钕报35-37万元/吨，下跌0.5万元/吨，氧化镨报56-57万元/吨，上涨1.万元/吨，氧化钕报35-36万元/吨，下跌0.5万元/吨；金属镨钕46.5-47.5万元/吨，下跌0.5万元/吨；氧化铈和氧化镧分别报2.7万元/吨和2.6万元/吨，均下跌0.2万元/吨。3N氧化镝含税210-220万元/吨，下跌10万元/

吨，金属镝报260-280万元/吨，下跌20万元/吨，镝铁含税220万元/吨，下跌10万元/吨。N35烧结钕铁硼报价159元/克，价格无明显变化。2. 目前湖南当地的生产厂商2号锑的成交含税价格依然维持在在62000-64000元/吨左右，与上月底相比约有1000元/吨左右的涨幅。3. 上周五矿有色9月钨精矿报价出台，65%黑钨精矿报价16万元/标吨，65%白钨精矿报价15.9万元/标吨。五矿近日在市场上询价，3日以13.5万元/吨的价格采购少量钨精矿，货到一个月付款。4. 上周目前45%钼精矿市场主流报价在1420-1440元/吨度，47%钼精矿主流报价在1520-1540元/吨度，均与上周持平；钼铁市场主流现款报价10-10.4万元/吨。相较于上周上涨0.1万元/吨；氧化钼市场也开始转好，主流报价1500-1520元/吨度。

 投资建议：重申推荐供给收缩的稀土板块，关注新能源汽车补贴对锂板块的催化。近期工信部计划以专用发票为线索，对国内涉稀土的开采、冶炼分离和贸易企业进行大规模专项排查，并根据检查情况建立稀土管理黑白名单，据此建立长效监管机制。我们继续推荐五矿稀土、包钢稀土、厦门钨业。钕铁硼价格受益稀土原料价格企稳上扬，推荐正海磁材、中科三环、宁波韵升。新能源汽车补贴呼之欲出，对锂产业链个股投资机会形成催化。锂行业产品价格因壁垒不同而分化，看好被严重低估的高端锂加工龙头赣锋锂业。

黄金的最新看法：尽管周五的非农就业数据带动了金价的反弹，但我们认为美国经济数据中性和QE缩减的基本面并没有改变，因此我们继续看淡本周金价表现。我们认为未来FOMC利率决策会议上缩减QE的可能性较低。中期来看，美联储退出QE是既定事实，上升的实际利率和美元的强劲升值将是中期（3-6个月内）压制金价的两个重要因素。

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