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每日期货操盘须知，尽在国君期货早评201707126

【股指期货   期指技术性整理】

今日期指或延续震荡走势。 IF 主力合约 IF1708 支撑位 3675 和 3660 点，阻力位 3734 和 3749 点； IH 主力合约 IH1708 支撑位 2632 和 2619 点，阻力位 2658 和 2671 点；IC 主力合约 IC1708 支撑位 5996 和 5935 点，阻力位 6117 和 6178 点。 周二市场小幅调整，相对高位反弹动能不济，指数承压回调。 当前基本面变量有限，央行分支行长会议延续金融监管、资金脱虚入实基调。技术面看尚处于震荡整理过程中，操作上短线区间思路或回调后逢低做多为主，注意止盈止损。

【国债期货  维持震荡】

期债维持震荡。 TF1709 支撑位 97.345 元，压力位 97.935 元； T1709 支撑位 94.835 元，压力位 95.405元。 昨日央行进行 1400 亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，停止净投放，资金面情绪又开始谨慎， 期债保持弱势。 稳健的货币政策基调不变，资金面虽然难免还有短期波动，但总体以平稳为主。 整体我们认为期债维持震荡。 另外，五年期国债跨期价差为正， 并扩大，一定程度上表明后市短端收益率预期将下行。 目前10 年期和 5 年期国债利差为 7.65bp， 目前可以持有收益率曲线套利组合，多 TF 空 T，手数配比约为 18:10。

【黄金  金价震荡，短线操作】

日盘： 沪金 1712 合约日盘开盘 277.35 元/克，最高 277.40 元/克，最低 276.15 元/克，收盘 276.80 元/克，相比上一交易日上涨 0.35 元/克，涨幅 0.13%，日内振幅 1.25 元；成交量减少 25784 手至 99046 手；持仓量减少 2526 手至 346342 手。
夜盘： 沪金 1712 合约夜盘开盘 276.10 元/克，最高 276.50 元/克，最低 275.55 元/克，收盘 275.65 元/克，相比上一交易日下跌 1.15 元/克，跌幅 0.42%，日内振幅 0.95 元；成交量减少 30838 手至 68208 手；持仓量增加 6468 手至 352810 手。

伦敦金昨夜下跌 5.27 美元至 1250.01 美元/盎司，跌幅 0.42%，日内振幅 8.80 美元。按汇率折合沪金约为 271.2 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 4.6 元左右，则沪金可能在 275.8 元/克附近开盘。
纽约金 08 合约下跌 5.6 美元至 1249.7 美元/盎司，跌幅 0.45%，日内振幅 9.2 美元；成交量增加 23104手至 222325 手；持仓量减少 31014 手至 118637 手。

短期市场震荡走高； 中期来看市场呈现震荡行情。
沪金1712日内关注区间274-278元/克。 日内选择区间274-278短线操作， 0.7止损。

【白银   上方空间或在收窄】

隔夜外盘白银震荡收平，盘中一度跌至 16.2 附近，上方阻力参考 16.6-16.8，下方支撑参考 16.0 附近；内盘沪银主力 1712 隔夜亦跟随外盘震荡，下方支撑参考 3830 附近，上方阻力参考 3900-3910 附近。 隔夜美7 月谘商会消费者信心指数好于预期和前值； 美副总统打破投票僵局，参议院开启修改医改辩论； 美债收益率普遍上涨，美联储决议声明发布前市场信心出现改善； 德国 7 月 Ifo 商业景气指数再创纪录高位。 市场关注本周美联储 7 月 FOMC 会议。 昨日金银上冲势头有所放缓， 我们预计后期美元跌势或有趋缓的可能，而黄金亦将再次逼近自 2011 年 9 月历史高点以来的下跌趋势线。
操作上， 沪银近期表现弱于外盘，底部仅获得温和抬升， 后期或仍有一段上涨的势能，但上方空间恐在收窄，建议谨慎追多。

【铜   废铜供应紧张，电解铜消费预期增加】

日盘： 沪铜主力 1709 合约开 47890 元/吨，最高 48690 元/吨，最低 47790 元/吨， 收报48560 元/吨，上涨 800 元/吨， 涨幅 1.68%， 成交增加 10.3 万手至 27.7 万手，持仓增加 4860 手至 21.0 万手。
夜盘： 沪铜主力 1709 合约开 49000 元/吨，最高 49880 元/吨，最低 48960 元/吨，最终收报 49710 元/吨，上涨 1150 元/吨，涨幅 2.37%。

伦铜开6029.5美元/吨，最高6280美元/吨，最低6025.5美元/吨，尾盘收报6261美元/吨，上涨227.5美元/吨，涨幅3.77%。

全球经济增长动力充足。 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 数据超过预期， 经济获得动能；欧元区 7 月制造业 PMI 增速回落，显示经济扩张步伐放缓；中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳中求进是后期总基调。 现货市场看， 持货商挺价，现货贴水收窄， 同时铜期货库存下降继续对价格形成支撑。 消息面上重点关注废铜供应紧张状况， 操作上，建议 1709 合约多单持有，支撑 49500，阻力 50000。

【铝  14500关口上破】

沪铝此轮上行的驱动主要来自供给侧改革的多个利好消息刺激， 主要来自山东信发、 魏桥等铝厂接连爆出的较大规模的减产消息， 令市场对此番电解铝供给侧改革“红利”落地的预期由此前的犹疑，转向更大程度的信任。 伦铝在过去一周调整之后昨日再现强劲拉涨，沪铝亦上破 14500 关口，来自魏桥可能减产更大规模产能的消息是直接的触发因素。
操作上， 铝市当前走势完全依赖政策面的指引，供给短缺的现实对预期的追赶是决定后期铝价高度的关键，若短缺的预期未能进一步增强，铝价或陷入当前价位的盘整，进一步上冲的动力恐较为有限。 沪铝目前考验 14500 位置是否有效站稳。

【锌  库存连续下降，价格持续上涨】

日盘：沪锌主力 1709 合约开于 22950 元/吨，最高 23310 元/吨，最低 22920 元/吨，收报 23250 元/吨，上涨 295 元/吨， 涨幅 1.29%， 成交减少 78270 手至 53.0 万手，持仓减少 1994 手至 26.2 万手。
夜盘： 沪锌主力1709合约开23300元/吨，最高23650元/吨，最低23265元/吨，收盘23495元/吨，上涨245元/吨，涨幅1.05%。

伦锌开2782.5美元/吨，最高2857美元/吨，最低2777美元/吨，尾盘收报2845美元/吨，上涨57美元/吨，涨幅2.04%。

全球经济增长动力充足。 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 数据超过预期， 经济获得动能；欧元区 7 月制造业 PMI 增速回落，显示经济扩张步伐放缓；中国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳中求进是后期总基调。 从库存上看， 库存连续减少将推升价格上涨。 操作上， 建议沪期锌 1709 合约多单持有， 支撑 23400元/吨，阻力 23000 元/吨。

【镍  需求驱动仍是主因】

昨日沪镍再现强势拉涨， 需求驱动仍是主因。目前国内不锈钢市场强势继续， 6 月不锈钢产量亦较 5 月产量有所增加，显示 6 月不锈钢市场确实转向了量价齐升；再从当前钢厂利润来看， 7 月应能维持量价齐升的局面。隔夜 LME 市场有色板块全线拉涨，镍亦录得显著涨幅。
不过， 后期若钢价上涨的持续性遭遇阻力，镍价的上方亦将重新出现顶部。从最新的不锈钢贸易环节库存情况来看，似乎前期补库在进入尾声。
整体上， 当前需求端仍是镍市的主要掣肘，若钢价回落，空头反扑的风险将再现，前期多单仍可持有，但新介入多单或需谨慎。

【铁矿石螺纹钢  震荡偏强】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 513.0 元/吨，最高 531.0 元/吨，最低 531.0 元/吨，收于526.5
元/吨，较昨结上涨 14.5 元/吨，成交 252.6 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 3523 元/吨，最高 3590 元/吨，最低 3485 元/吨，收于 3568元/吨，较昨结上涨 52 元/吨， 成交 618.6 万手。

螺矿大幅反弹， 螺纹现货成交好转价格普遍上涨，铁矿现货钢厂询盘采购积极性有所回升，同时工业品整体走强提振市场信心，偏强格局延续。

【焦煤焦炭  轻仓操作】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,245 元/吨，最高 1,268.5 元/吨，最低 1,224 元/吨，收于 1,262 元/吨，较上一交易日结算价上涨 24.5 元/吨，成交 281,300 手，持仓 265,500 手。
焦炭合约 J1709 开盘 1,909.5 元/吨，最高 1,938.5 元/吨，最低 1,883 元/吨，收于 1,932 元/吨，较上一交易日结算价上涨 26 元/吨，成交 200,230 手，持仓 228,588 手。

观点： 周二焦煤焦炭收阳线，焦炭 1900 上方，焦煤 1250 上方面临一定的仓单压力，市场继续做多信心不足。从市场预期来看， 当前预期普遍乐观，导致远月价格快速上行，但近远月价差已经较窄，继续收缩空间有限。
操作建议： 操作上， 建议轻仓操作。

【动力煤   9-1正套择机入场】

动力煤合约 ZC709 开盘 603.20 元/吨，最高 611.60 元/吨，最低 598.20 元/吨，收于608.00 元/吨， 较上一交易日结算价上涨 6.20 元/吨，成交 179,992 手，持仓 393,670 手。

观点： 周二动力煤期货 1709 合约收阳线， 目前全国大部分地区被高温笼罩，用电需求明显增加，电厂日耗持续上升， 动力煤需求旺盛，但 600 上方面临政策调控压力， 600 附近仍将有所反复。
操作建议： 建议轻仓操作。

【玻璃   价格太高了，该跌就要跌】

昨日 FG1709 合约开盘报 1425 元/吨，收盘报 1410 元/吨，较上一交易日上涨-13 元/吨，涨幅-0.91%。最高价 1433 吨，最低价 1401 吨；成交量 224650，持仓 337858 手，较上一交易日增-15310 手。

短期有压力，中期震荡。 上方压力 1455。 下方支撑 1340。

【豆类   多粕离场，多油减持】

日盘： 豆一 1709 报收 3789 元/吨，较昨结涨 10 元或 0.26%；豆粕 1709 报收 2864 元/吨，较昨结涨 44元或 1.56%；豆油 1709 报收 6174 元/吨，较昨结涨 92 元或 1.51%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3781 元/吨，较昨结跌 8 元或 0.21%；豆粕 1709 报收 2832 元/吨，较昨结跌 10 元或 0.35%；豆油 1709 报收 6138 元/吨，较昨结涨 8 元或 0.13%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 11 月合约报收 992 美分/蒲， 跌 17.2 美分或 1.74%； CBOT 豆粕 12 月合约收盘报 324.7 元/短吨， 跌 7.6 美元或 2.29%； CBOT 豆油 12 月合约收报 33.93 美分/磅， 跌 0.13 美分或 0.38%。

观点： 我们认为， 从月度级别（ 7 月 USDA 报告出台之后 7 月中旬-8 月上旬） 来看， 豆类价格有可能先跌后涨， 后期继续关注美豆产区天气和优良率； 从日线级别上看，周二日盘国内商品市场整体氛围偏多； 油脂油料板块因受到美盘电子盘高开的影响（ 预计是因为美豆优良率较大幅度下降）， 均出现上涨格局； 油脂中棕榈油补涨， 豆菜二油平稳上涨； 隔夜美盘， 美豆类三剑客均收跌，因为对天气忧虑缓解的利空超过了优良率下降的利多。 受此影响，预计今日连盘豆类下跌， 操作中逐步移仓至 1801 合约。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 10 日均线 3812，下方支撑位参考前期低点 3746； 多单离场；
m1709 上方压力位参考隔夜高点 2858，下方支撑位参考整数关口 2800； 多单离场；

【白糖  震荡偏弱】

日盘：郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6227 元/吨，较前收盘跌 8 元/吨，跌幅 0.13%，成交 22.2 万手 （ -7.7万手） ，持仓 40.7 万手（ -1.9 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6206 元/吨，较前收盘价跌 21 元/吨， 跌幅 0.34%。

纽约 ICE＃11 原糖 10 月合约报 13.90 美分/磅， 跌 0.50 美分， 跌幅 3.47%； 对应的配额外进口成本 5950元/吨附近（ 95%关税）。

9月合约临近交割， 市场进入仓单成本定价阶段。
震荡偏弱， 短线交易为主。 SR1709合约支撑参考6100元/吨，阻力参考6600元/吨。

【菜粕  多单逢高减持】

美豆新季收割面积8870万英亩（上月8860、上年8270），单产48（上月48、上年52.1，预期47.9），产量
42.60亿蒲（上月42.55、上年43.07，预期42.43），期末4.60（上月4.95、预期4.73）；陈季出21.00（上
月20.50），压榨19.00（上月19.10），期末4.10（上月4.50，预期4.30）。简评：美陈豆压榨调低、出口调高，令库存低于预期；新豆面积、单产未动，收割面积略调高，陈季原因使结转库存略低于预期，数据整体中性。天气炒作进入中后期，多头风险加大。
而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大， 是7月份从压榨利润来看，目前依旧处于低位， 现
货压力较大。 远期合约和豆粕的比价来看目前处于劣势，因此豆粕在后期的天气炒作中将较为有优势。 鉴于天气炒作已经处于中后期，因此多头可逢高减持。

【棕榈油   短线回调】

日盘：昨日棕榈油主力 1801 合约收盘 5382 元/吨， 较前日收盘价上涨 130 元/吨， 涨幅 2.48%， 全天成交增加 19.2 万手至 46.8 万手，持仓增加 53936 手至 57.6 万手。
夜盘：昨日棕榈油主力 1801 合约收盘 5372 元/吨， 较昨日日盘结算价上涨 46 元/吨， 涨幅 0.86%。

马来西亚 BMD 10 月收盘 2625 林吉特/吨，较昨日结算价上涨 72 林吉特/吨， 涨幅 2.82%。

昨日美豆冲高回落、马棕走势偏强， 国内棕榈油主力 1801 合约日盘上涨，夜盘上涨动力不足，小幅回
调。 从中长期来看，棕榈油处于增产周期，消费不佳，库存逐渐累积，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看， 棕榈油冲高后上涨乏力， 近期进口利润回升，远月买船增加， 棕榈油后期库存预计将逐渐增加， 受昨夜美豆下跌影响， 预计今日棕榈油有回调的需要。
操作上建议短线偏空思路操作。 P1801支撑位参考5300，阻力位参考5400。

【鸡蛋   空单轻仓持有】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 3941 元/500 千克，最高 4025 元/500 千克，最低 3930 元/500 千克，收盘3990 元/500 千克， 较前日结算价上涨 97 元/500 千克， 涨幅 2.49%，全天成交增加 94996 手至 34.7 万手，持仓减少 6404 手至 20.3 万手。

昨日鸡蛋期货主力高开高走，走势偏强， 鸡蛋现货价格上涨， 8 月 1 号开始 09 合约就要限仓至 100 手，资金有减仓 09 的需求，多空都需要一个合适的出场位置。 目前鸡蛋主力 1709 合约升水基准交割地现货1200-1300 元/500 千克，处于偏高水平，期货价格已经反映了现货的季节性升水，鸡蛋 1709 合约期价在 4100以上存在高估，交割合理价在 3600-3700 元/500 千克，预计短期鸡蛋期价上涨阻力较大。
操作上建议空单轻仓持有。 JD1709合约支撑位参考3900，阻力位参考4050。

【PTA    短期震荡整理，上涨乏力】

上一交易日主力合约 1709 开盘报 5212 元/吨，收盘报 5208 元/吨，较上一交易日下跌 10 元/吨。最高
价 5246 元/吨，最低价 5174 元/吨。成交量 104 万手，持仓 150 万手，较上一交易日减少 4 万手

7 月后期，织造开工下滑主要有以下几个原因：原料端高价位下，织造新订单价格商谈困难，加上本来
就是传统淡季月份，短期订单不足较为明显；坯布和弹丝价格未能跟涨成本端，现金流偏弱，局部处于亏损，在原料端有回调迹象下宁愿停车避开高价位原料；高温天气影响，生产工人难以承受，中暑现象多发。经过询问，一家较大的聚酯工厂目前有意向继续补 PTA，猜测聚酯工厂 PTA 库存已经在较低位置。 7 月后期，这时候织造终端应该不会拿原料，只保持一个安全原料库存。聚酯也一样，也不会多拿 PTA，但由于聚酯低原料和成品库存、高利润，开工还是会保持高位。除了刚性拿货外，投机需求会减少， PTA 保持震荡，上涨乏力。 7 月后期， PTA 装置恢复，供应压力逐渐增大。
基于目前的基本面， 短期震荡整理，上涨乏力。风险在于原油价格的剧烈变动。

【天胶  区间震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 13500 元/吨，最高价 13820 元/吨，最低价 13415 元/吨，收盘价 13640元/吨；成交量 545874 手，持仓量 418744 手，较前一交易日减少 9546 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 13690 元/吨，最高价 13850 元/吨，最低价 13660 元/吨，收盘价 13705 元/吨； 上行 15 元/吨， 涨幅 0.11%。

日胶 1712 合约开盘价 208 日元/公斤，最高价 213.9 日元/公斤，最低价 207.1 日元/公斤，收盘价 211.5日元/公斤；成交量 5727 手，持仓量 8808 手。

1709 主力合约周二偏弱震荡， 夜盘企稳。

【LLDPE】

【PP】

【甲醇   短期震荡偏弱，但下跌空间有限】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2467元/吨，盘面最高价到2490元/吨，最低价到2456元/吨，收盘报2482元/吨，较上一交易日收盘价上涨20元/吨。成交量为77万手，持仓量为65万手。

当前甲醇价格需考虑上游库存矛盾： 近期中浩 60 万吨计划 7 月底检修 30 天。新奥 60 万吨 7 月 18 日开始检修 15 天，西北能源 30 万吨计划本周重启。中煤远兴 60 万吨 7 月 16 日甲醇满负荷。宁煤因 60 万吨甲醇装置近期有重启计划，本周不采购。因环保和安检原因，甲醛、 DMF 和 MTBE 开工负荷出现一定下降。综合来看，本周西北库存可能会继续略微累库。 7 月下旬，明水 60 万吨甲醇新装置已经出粗醇。 2016 年底到 2017年初三四线地产成交放量，体现在今年 3 季度需求较好。这是今年的最大利好。 上周西北库存去库，上周五价格下跌可能已经反映了未来的供需。因高温天气影响，浙江兴兴新能源科技有限公司 69 万吨/年的甲醇制烯烃装置降至 9 成负荷，该状态或将持续 10 天左右。

基于以上阐述，短期震荡偏弱，但下跌有限。风险需关注上下游价格的剧烈变动。

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