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每日期货操盘须知，尽在国君期货早评201707121

【股指期货   高平低买】

今日期指或偏强震荡。 IF 主力合约 IF1708 支撑位 3697 和 3682 点，阻力位 3756 和 3771 点； IH 主力合约 IH1708 支撑位 2649 和 2636 点，阻力位 2676 和 2689 点； IC 主力合约 IC1708 支撑位 5956 和 5896 点，阻力位 6076 和 6136 点。 本周行情先抑后扬， IF、 IH 均创反弹新高， IC 收复周初调整失地。 部分商品期货品种调整幅度较大，昨日强周期品种有所转弱。近期因逆回购、 MLF 到期及缴税等因素，银行间资金面价格走升，不过央行本周净投放资金，表明维稳心态。当前市场风险偏好维持改善，操作上回调后谨慎做多 IF 及IH 品种，注意止盈止损。

【国债期货  维持区间震荡】

期债或维持区间震荡。 TF1709 支撑位 97.505 元，压力位 98.095 元； T1709 支撑位 95.055 元，压力位95.625 元。 随着缴税结束，且央行公开市场逆回购持续净投放，银行间市场资金面进一步好转，昨天期债小幅回暖。最近央行为了维持资金平衡，货币投放精准， 对于资金面不必过于担心， 但金融去杠杆中的后续监管动作仍未明朗， 此期间期债或维持区间震荡。 目前 10 年期和 5 年期国债利差为 7.37bp， 目前可以持有收益率曲线套利组合，多 TF 空 T，手数配比约为 18:10。

【黄金  金价震荡，短线操作】

日盘： 沪金 1712 合约日盘开盘 274.55 元/克，最高 274.75 元/克，最低 273.90 元/克，收盘 274.20 元/克，相比上一交易日上涨 0.15 元/克，涨幅 0.05%，日内振幅 0.85 元；成交量减少 13850 手至 100138 手；持仓量增加 7664 手至 343990 手。
夜盘： 沪金 1712 合约夜盘开盘 274.30 元/克，最高 275.40 元/克，最低 273.50 元/克，收盘 274.90 元/克，相比上一交易日上涨 0.70 元/克，涨幅 0.26%，日内振幅 1.90 元；成交量增加 3404 手至 103542 手；持仓量增加 3642 手至 347632 手。

伦敦金昨夜上涨 3.30 美元至 1244.54 美元/盎司，涨幅 0.27%，日内振幅 12.43 美元。按汇率折合沪金约为 269.9 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 5 元左右，则沪金可能在 274.9 元/克附近开盘。
纽约金 08 合约下跌 3.4 美元至 1237.5 美元/盎司，跌幅 0.27%，日内振幅 6.0 美元；成交量减少 145897手至 44083 手；持仓量减少 12589 手至 194869 手。

短期市场震荡整理； 中期来看市场呈现震荡行情。
沪金1712日内关注区间273-277元/克。 日内选择区间273-277短线操作， 0.7止损。

【白银   底部仍有温和抬升】

隔夜外盘白银小幅抬升， COMEX 白银主力上方阻力参考 16.6 附近，下方支撑参考 16.0 附近；内盘沪银主力 1712 隔夜收涨，下方支撑上移至 3820 附近，上方阻力参考 3920 附近。 隔夜美国上周首申失业救济人数创近五个月新低； 美国 7 月费城联储制造业指数不及预期；欧央行 7 月议息会议按兵不动，德拉吉对经济和通胀偏乐观，今秋讨论修改前瞻指引，未透露退出 QE 细节； 日央行 7 月议息会议按兵不动，推迟 2%通胀目标完成时间至 2019 年，黑田东彦称将坚定继续实行有力宽松。 昨日美债收益率在欧洲央行行长德拉吉新闻发布会结束后下跌，加之美特别检察官调查特朗普家族商业交易，打压美元日元，令贵金属获得向上支撑。
操作上， 近期外盘底部仍有温和抬升，但基本面恐仍缺乏明确指引， 银价或以当前位置区间震荡为主。

【铜   宏观数据偏好，价格回升】

日盘： 沪铜主力 1709 合约开 47860 元/吨，最高 47910 元/吨，最低 47540 元/吨， 收报 47790 元/吨，下跌 170 元/吨， 跌幅 0.35%， 成交增加 44190 手至 20.0 万手，持仓减少 2804 手至 21.4 万手。
夜盘： 沪铜主力 1709 合约开 47810 元/吨，最高 47870 元/吨，最低 47410 元/吨，最终收报 47750 元/吨，下跌 40 元/吨，跌幅 0.08%。

伦铜开5962美元/吨，最高5993.5美元/吨，最低5945.5美元/吨，尾盘收报5975美元/吨，上涨9美元/吨，涨幅0.15%。

隔夜宏观面稳中向好。 美国就业市场良好， 7 月 15 日当周首次申请失业救济人数创近五个月新低；欧洲央行维持主要利率月度购债规模不变，未讨论九月是否削减量化宽松规模；央行连续净投放，未来在改善投资和市场环境、扩大对外开放的问题将有很多政策推出。 现货市场看， 下游观望态度浓，市场成交清淡。但铜库存减少或对价格形成支撑。 当前市场对铜价分歧较大，但我们认为宏观经济稳中回升是推升铜价长期上涨的主要因素。 操作上，建议 1709 合约多单持有，支撑 47500，阻力 48500。

【铝  追多谨慎】

近日沪铝的上行驱动主要来自供给侧改革的多个利好消息刺激， 主要来自山东信发、 魏桥等铝厂接连爆出的较大规模的减产消息， 令市场对此番电解铝供给侧改革“红利”落地的预期由此前的犹疑，转向更大程度的信任。这带来了对外盘伦铝的提振，亦令国内沪铝稳步站上 14100 关键关口之后，一度上破此前区间平台上沿 14500，但近日 14500 位置略显阻力。鉴于近期市场情绪偏强，铝市做空时机未到，但考虑到近期供需面上的被动增库存， 我们仍对铝价上方空间存疑。
操作上， 不建议追多，短时观望。

【锌  库存下降，价格下跌受限】

日盘：沪锌主力 1709 合约开于 22890 元/吨，最高 22980 元/吨，最低 22625 元/吨，收报 22820 元/吨，下跌 210 元/吨， 跌幅 0.91%， 成交增加 14.1 万手至 62.2 万手，持仓减少 18974 手至 27.1 万手。
夜盘： 沪锌主力1709合约开22820元/吨，最高22905元/吨，最低22565元/吨，收盘22680元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.61%。

伦锌开2737.5美元/吨，最高2759.5美元/吨，最低2718美元/吨，尾盘收报2728美元/吨，下跌11美元/吨，跌幅0.40%。

隔夜宏观面稳中向好。 美国就业市场良好， 7 月 15 日当周首次申请失业救济人数创近五个月新低；欧洲央行维持主要利率月度购债规模不变，未讨论九月是否削减量化宽松规模；央行连续净投放，未来在改善投资和市场环境、扩大对外开放的问题将有很多政策推出。 从库存上看， 库存减少或限制价格跌幅。 操作上，建议沪期锌 1709 合约暂时观望， 支撑 22500 元/吨，阻力 23000 元/吨。

【镍  涨势回落】

近日镍价有所回调。 后期不锈钢市场能否实现量价齐升，仍是决定镍价能否有一波趋势性上涨行情的关键。 需求端仍是镍市的主要掣肘，继续密切关注不锈钢市场价格及产量情况， 我们仍需观察后期不锈钢市场能否出现量价齐升的局面 ，否则需警惕空头反扑。

【铁矿石螺纹钢  震荡调整】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 534.5 元/吨，最高 536.5 元/吨，最低 515.5 元/吨，收于517.0
元/吨，较昨结下跌 10 元/吨，成交 243.5 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 3667 元/吨，最高 3675 元/吨，最低 3488 元/吨，收于 3496元/吨，较昨结上涨下跌 150 元/吨， 成交 857.5 万手。

今日螺纹指数流出近25亿巨量资金， 矿石指数依然净流出资金8亿元。 技术面上螺矿同时处于调整状态；基本面方面， 目前高温天气下游处于停工状态，螺纹库存有所上升，盘面上也拖累黑色系，但当后期需求得到释放后， 螺矿仍然存在向上的动力，但短期前期涨速过快，存在调整需要，因此短期以震荡整理对待。

【焦煤焦炭  轻仓操作】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,260.0 元/吨，最高 1,269.0 元/吨，最低 1,234.0 元/吨，收于1,240.5 元/吨，较上一交易日结算价下跌 14.5 元/吨，成交 30.0 万手，持仓 26.6 万手。
焦炭合约 J1709 开盘 1,945.0 元/吨，最高 1,950.0 元/吨，最低 1,911.5 元/吨，收于 1,917.5 元/吨，较上一交易日结算价下跌 28.0 元/吨，成交 18.1 万手，持仓 22.9 万手。

观点： 周四焦煤焦炭收阴线， 螺纹大幅下跌对市场做多情绪产生较大负面影响， 成材仍是产业链核心，原料处跟随状态， 短期回调压力加大。
操作建议： 操作上， 建议轻仓操作。

【动力煤   轻仓操作】

动力煤合约 ZC709 开盘 611.60 元/吨，最高 614.00 元/吨，最低 606.60 元/吨，收于609.40 元/吨， 较上一交易日结算价上涨下跌 0.80 元/吨，成交 15.9 万手，持仓 40.7 万手。

观点： 周四动力煤期货 1709 合约收阴线， 目前全国大部分地区被高温笼罩，用电需求明显增加，电厂日耗持续上升， 动力煤需求旺盛，但 600 上方面临政策调控压力， 600 附近仍将有所反复。
操作建议： 建议轻仓操作。

【玻璃   价格太高了，该跌就要跌】

昨日 FG1709 合约开盘报 1454 元/吨，收盘报 1425 元/吨，较上一交易日上涨-10 元/吨，涨幅 0.7%。最高价 1455 吨，最低价 1418 吨；成交量 724948，持仓 360434 手，较上一交易日增-79520 手。

短期上涨空间有限，存在调整压力。 上方压力 1455。 下方支撑 1340。

【豆类   多粕增持，多油增持】

日盘： 豆一 1709 报收 3803 元/吨，较昨结跌 16 元或 0.42%；豆粕 1709 报收 2842 元/吨，较昨结涨 4 元或 0.14%；豆油 1709 报收 6132 元/吨，较昨结涨 68 元或 1.12%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3799 元/吨，较昨结跌 16 元或 0.42%；豆粕 1709 报收 2865 元/吨，较昨结涨 24元或 0.84%；豆油 1709 报收 6144 元/吨，较昨结涨 24 元或 0.39%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 11 月合约报收 1027.4 美分/蒲， 涨 15.4 美分或 1.52%； CBOT 豆粕 12 月合约收盘报 338.4 元/短吨， 涨 4.7 美元或 1.41%； CBOT 豆油 12 月合约收报 34.43 美分/磅， 涨 0.53 美分或 1.56%。

观点： 我们认为， 从月度级别来看， 豆类价格有可能先跌后涨， 继续关注美豆产区天气和优良率； 从日线级别上看，周四日盘国内商品市场分化加剧：化工品中塑料盘中触及涨停，而黑色板块以螺纹为首跌幅较大； 油脂油料板块中油脂偏强，菜油更是创下了近四个月以来的新高， 由此后期豆棕二油也有望补涨；粕类继续震荡； 隔夜美盘， 美豆类全部收涨。 受此影响，预计今日连盘豆类偏强震荡。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 10 日均线 3843，下方支撑位参考隔夜低点 3797； 短线多单；
m1709 上方压力位参考隔夜高点 2876，下方支撑位参考隔夜低点 2855； 多单增持；

【白糖  窄幅整理】

日盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6285 元/吨，较前收盘涨 30 元/吨， 涨幅 0.28%，成交 32.8 万手（ +2.9 万手） ，持仓 43.3 万手（ -0.7 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6273 元/吨，较前收盘价跌 12 元/吨， 跌幅 0.19%。

纽约 ICE＃11 原糖 10 月合约报 14.40 美分/磅， 跌 0.18 美分， 跌幅 1.23%； 对应的配额外进口成本 6200元/吨附近（ 95%关税）。

震荡整理期， 短线交易为主。 SR1709合约支撑参考6100元/吨，阻力参考6600元/吨。

【菜粕  多单持有】

美豆新季收割面积8870万英亩（上月8860、上年8270），单产48（上月48、上年52.1，预期47.9），产量
42.60亿蒲（上月42.55、上年43.07，预期42.43），期末4.60（上月4.95、预期4.73）；陈季出口21.00（上月20.50），压榨19.00（上月19.10），期末4.10（上月4.50，预期4.30）。简评：美陈豆压榨调低、出口调高，令库存低于预期；新豆面积、单产未动，收割面积略调高，陈季原因使结转库存略低于预期，数据整体中性。而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大， 是6月份从压榨利润来看，目前回落为明显， 随着后期水产养殖的加速， 近期后期菜粕价格支撑有所显现。 不过和豆粕的比价来看目前处于劣势，因此豆粕在后期的天气炒作中将较为有优势。 期货继续保持多头思路，逢低加仓。

【棕榈油   区间操作】

日盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5410 元/吨， 较前日结算价上涨 68 元/吨， 涨幅 1.27%， 全天成交增加 10130 手至 37.5 万手，持仓减少 7802 手至 32.6 万手。
夜盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5440 元/吨， 较昨日日盘结算价上涨 34 元/吨， 涨幅 0.63%。

马来西亚 BMD 9 月收盘 2589 林吉特/吨，较昨日结算价上涨 48 林吉特/吨，涨幅 1.89%。

昨日美豆偏强震荡、 马棕大幅拉涨， 国内棕榈油主力 1709 合约走势偏强，夜盘冲高回落。 从中长期来
看，棕榈油处于增产周期，消费不佳，库存逐渐累积，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看， 棕榈油上下两难，增产预期对价格有所打压，出口增加及库存偏低对价格有所支撑， 预计今日仍以震荡整理格局为主。
操作上建议区间操作。 P1709支撑位参考5400，阻力位参考5500。

【鸡蛋   空单轻仓持有】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 4020 元/500 千克，最高 4027 元/500 千克，最低 3960 元/500 千克，收盘3972 元/500 千克， 较前日结算价下跌 37 元/500 千克， 跌幅 0.92%，全天成交减少 14702 手至 24.6 万手，持仓减少 2038 手至 21.7 万手。

昨日鸡蛋期货主力高位回调， 鸡蛋现货价格普遍上涨， 涨幅较大， 目前期货多空分歧较大，盘面纠结，
8 月 1 号开始 09 合约就要限仓至 100 手，资金有减仓 09 的需求，多空都需要一个合适的出场位置。 目前鸡蛋主力 1709 合约升水基准交割地现货 1300-1400 元/500 千克，处于偏高水平，期货价格已经反映了现货的季节性升水，鸡蛋 1709 合约期价在 4100 以上存在高估，交割合理价在 3600-3700 元/500 千克，预计短期鸡蛋期价上涨阻力较大。
操作上建议空单轻仓持有。 JD1709合约支撑位参考3900，阻力位参考4000。

【PTA    短期震荡偏弱】

上一交易日主力合约 1709 开盘报 5392 元/吨，收盘报 5286 元/吨，较上一交易日下跌 110 元/吨。最高价 5428 元/吨，最低价 5286 元/吨。成交量 159 万手，持仓 168 万手，较上一交易日减少 12.8 万手

前期吴江和盛泽地区喷水织机的淘汰和印染企业实施停产措施，织造工厂抢货生产，导致聚酯成品利润
较好， 成品库存水平低于平均值，开工负荷保持高位。 7 月预计聚酯工厂继续保持 87-88%的高负荷。 7 月 PTA继续去库， 7 月后期，由于织造弱势， PTA 贸易商和聚酯工厂可能会使用原料库存，而减少采购 PTA，去库去在中下游。 7 月后期，下游织造端需求已经出现走淡现象，尤其是像吴江、嘉兴一带常规的梭织面料已经由前期持续将近 4 个月的旺季逐步转淡，主要源于前期旺季订单已经一部分提前下达，坯布采购上也有一定量的坯布备货，短期在原料丝价和坯布价格处于高位，且对后市走势不确定，存在风险的情况下，坯布采购节奏或将放缓，梭织面料生意在后期一段时间也将进入相对淡季的时节，包括金九银石的旺季可能持续时间缩短。中石化洛阳 32.5 万吨/年的 PTA 装置近日升温重启中，该装置此前于 6 月 12 日因故停车检修。
基于目前的基本面， 短期震荡偏弱。风险在于原油价格的剧烈变动。

【天胶  震荡整理】

日盘： RU1709 合约开盘价 14065 元/吨，最高价 14320 元/吨，最低价 13940 元/吨，收盘价 14035 元/吨；成交量 812150 手，持仓量 447460 手，较前一交易日减少 35868 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 14010 元/吨，最高价 14105 元/吨，最低价 13810 元/吨，收盘价 13885 元/吨； 下跌 125 元/吨， 跌幅 0.89%。

日胶 1712 合约开盘价 209.1 日元/公斤，最高价 218 日元/公斤，最低价 209.1 日元/公斤，收盘价 216.2日元/公斤；成交量 12969 手，持仓量 8229 手。

1709 主力合约周四窄幅震荡， 夜盘偏弱整理。 截至 7 月 17 日，青岛保税区橡胶库存较上期下降 4.4%，减少 1.19 万吨。 从我们了解的情况来看，现货出货情况一般，资金和情绪依然是多头抄底的主要动能，多头趋势能否延续还是要看下半年整体的需求情况，从六月份的数据来看，可能下半年的需求也未必如市场预想的那样差。 现阶段仓单压力及库存仍是主要矛盾，空头相对集中，多头相对零散，预计今日日内以震荡整理为主。

【LLDPE  短期走势到位】

塑料期货日内加速拉涨，价格创阶段新高。 L1709 合约开盘于 9295，最高 9725，最低 9295，报收于 9640（ +4.16%），成交 108.83 万手，持仓 38.16 万手。

日内塑料市场表现进一步好转，部分石化报价上调 50-100，各地区市场价格价格普遍上涨，煤化工方面，
神华拍卖全部溢价成交，华北地区成交价格升至 9200 附近，较上一日上涨 100。期货方面，商品走势板块分化严重，前期拉涨的黑色系今日大跌，塑料期货轮动走强，在国家禁止废塑料进口的消息刺激下盘中涨停。大涨之后，资金撤离，加上盘中升水高达 400-500，对于目前基本面相对平淡的市场而言似乎已透支预期，短期价格或有见顶的风险。
操作上， 短线逢高抛空，止损在日内高点附近。

【PP  中期虽看好，短期需谨慎】

昨日 PP1709 合约开盘报 8275 元/吨，收盘报 8495 元/吨，较上一交易日上涨 246 元/吨，涨幅 2.98%。最高价 8643 元/吨，最低价 8275 吨；成交量 705396，持仓 705396 手，较上一交日增加-13204 手。

短期要谨慎，中期仍看涨， 上方压力 8500， 短期下方支撑 7600、 7400。

【甲醇   短期震荡偏弱】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2530元/吨，盘面最高价到2618元/吨，最低价到2520元/吨，收盘报2535元/吨，较上一交易日收盘价上涨6元/吨。成交量为177万手，持仓量为79万手。

当前甲醇价格需考虑上游库存矛盾： 近期中浩 60 万吨 7 月底检修 30 天。新奥 60 万吨 7.18 开始检修 15天。中煤远兴 60 万吨甲醇装置重启，逐渐出料中。因宁煤 50 万吨烯烃配套的 60 万吨甲醇检修，本周宁煤采购 1 万吨。因环保原因，甲醛和 DMF 开工负荷出现一定下降。综合来看，本周西北库存可能会略微累库。7 月下旬，明水 60 万吨甲醇新装置已经出粗醇。 2016 年底到 2017 年初三四线地产成交放量，体现在今年 3季度需求较好。这是今年的最大利好。近期文莱 85 万吨甲醇装置停车，重启未知。马油 72 万吨甲醇装置短停 2-3 天后恢复。
基于以上阐述，短期震荡偏弱，但三季度建议以逢低做多为主。风险需关注上下游价格的剧烈变动。

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