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股市中的套利机会有哪些？

发布时间：2017-6-14 09:56阅读：1044

杨阳 股票
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问一问

（1）何谓套利

套利，也叫价差交易，简单说就是低买高卖，也就是当标的品种在不同市场或不同期限出现明显的价格差异时候，选择在价格低的市场/时间买进，而在价格高的市场/时间卖出，从而获得利润、降低单一交易风险的一种交易策略。套利可以帮助我们在不确定的市场中获得确定的收益，成为抵御大盘系统性风险的有晓工具。
不过要注意，我们计算套利利润空间的时候应该把费用成本因素也考虑在内。对于普通散户投资者而言，一般情况下当套利空间超过2%的时候才具有实际操作意义。
（2）股市给我们提供了哪些套利机会
综合而言，二级市场上的套利机会可以分为比价效应带来的套利机会和非比价效应带来的套利机会两大类。具体可以细分为：
①认沽权证与正股之间的套利
由于认沽权证锁定了卖出股票的价格，因此一旦股票的市场价格和对应的认沽权证的市场价格之和低于认沽权证的行权价格时，无风险套利机会就出现了。
另一方面，如果通过分析研究，可以确定上市公司没有到期回购股票的动机，则当股票价格低于认沽权证价格的时候，简单买股票也可以实现套利利润。
②股票和基金之间的套利机会
某股票停牌期间，持有该股票的基金并不停牌，因此当外资收购、重组等重大利好导致股票停牌，则申购重仓持有该股票的基金不失为一种变通的套利手段。一旦股票复牌飙升，该基金净值也随之水涨船高。
③股票和转债之间的套利机会
可转债都约定了转股条件。当转债成本加上转股价格低于股票价格时，就可以买进转债转成股票获得无风险收益。尤其是股票价格出现暴涨的时候，这种机会会增多。
④IPO交叉持股的套利机会
新股的申购中签概率相对较小，如果转换思维适当购买持有准新股的已上市股票，反而容易获得不错的套利收益。
⑤A-B股套利和A-H股、A-S股套利
由于不同市场对股改的反映不一，会有阶段性的套利空间出现。但是同股同价是最终必然趋势。因此A股和B股、H股、S股之间的价格差异就提供了套利机会，尤其是B股合并在即，其中机会更加明显。
⑥封闭式基金资产净值和交易价格的套利机会
封闭式基金的套利机会主要来自于基金净值和市场价格的差异，也就是我们所说的贴水率或者折价率。
封闭式基金到期无论是实施清盘还是封转开，价值依据都是其单位净值。当封闭式基金以较高的折价率在二级市场交易时，买入封闭式基金并持有到期就可能获得比较可观的投资回报。当然，要使套利获得成功，前提是对基金的净值趋势、盈亏平衡的大盘点位有一个较理性的分析判断。
⑦ETF与一揽子股票的折溢价套利模式
正向套利：当ETF溢价交易时（也就是ETF的价格高于篮子股票的加权价值），我们利用申购赎回机制买入一揽子股票、按照加权价值申购成ETF，再将ETF按照溢价价格卖出，赚取差价。
反向套利：当ETF折价交易时（也就是ETF的价格低于篮子股票的加权价值），我们可以以市价卖出篮子股票，并同时以较低的市价买入ETF，然后把ETF换回篮子股票，赚取差价。
不过要注意，ETF的申购赎回有一定规模限制，比如50ETF必须是100万份或其整数倍。
⑧收购兼并孕育的套利机会以及其他
当行业出现资本性或产业性收购兼并的时候，股价低于净资产或者低于重置成本的并购对象就成为理想的套利目标。若是并购方或者拟回购的大股东给出明确的收购价格，则套利的盈利空间可以进一步明确。
此外，大股东给出增持方案或者反收购计划的，也可以用作套利机会的参考。


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