中金所即将推出的第一张股指期货合约是以沪深300指数作为标的的，合约乘数为每点300元，按照目前沪深300指数位
于1500左右的点位计算，合约面值约为45万元（1500点×300元/点＝450000元）。交易所设定的保证金比率为8％，期货公司在此基础上出于
规避风险考虑会加收一定数量保证金，因此保证金水平可能在10％－12％左右，那么一手合约需要交纳的保证金约为5.4万元（450000元
×12％＝54000元）。据此，有市场人士即称参与股指期货交易的门槛为5万元左右，殊不
知，以此简单计算即作为进入门槛是万万不可取的。

　　首先，根据中金所的当日无负债结算制度，如果投资者
出现浮动亏损，期货公司将立即通知其补足最低保证金额度，否则将被强制平仓。因此，如果投资者满仓操作，一旦被要求追加保证金，那么投资者将因无资金追加
而面临被强制平仓的风险。根据合约规则中的价格限制制度，涨跌停板为上一交易日结算价的10％，笔者还按1500点来算，那么当日最大波幅为150点
（1500点×10％＝150点），因此，投资者应当再预备3-5万元（150点×300元/点＝45000元）作为及时补足保证金的准备。因此，科学地
来看，仅有5万元就从事股指期货交易是不够的，投资者手中至少需要再持有3－5万元，以备当日损失时追加保证金之用，避免被强制平仓。这样，用来参与股指
期货交易的资金就上升到10万元左右了。

　　其次，按照资金管理要求，在任何一个市场群类上投入的保证金总额必须限制在总资本的
20％－25％以内，而在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10％-15％以内（金融期货市场属于同一群类市场，其中的股
指期货市场、外汇期货市场等分别属于单个市场），以防止投资者在某一类市场中陷入过多的本金而违背多样化的
风险分散原则。另外，投资者可以将资本分散到股票、基金、债券等不同风险和收益的投资项目上进行合理配置。因此，做一手股指期货合约要求投资者的总资本
至少在40-50万元以内（10/25％＝40万元至10/20％＝50万元）。

　　再次，约翰·墨菲的技术分析经验告诉我们，在任何单
个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5％以内。如果一名投资者的总资本为50万元，那么在股指期货交易中当损失至2.5万元（50万元
×5％＝2.5万元）时，切不可继续持观望态度了，如果对行情走势把握不准，
必须立刻平仓、及时止损，采取保护性止损措施在整个期货交易中都是至关重要的。

　　可见，将参与股指期货交易的门槛简单理解为5万元左右
是不正确的，需要综合资金管理要求、交易风险、损失控制等因素进行权衡。笔者认为交易一手股指期货合约要求投资者总资本拥有量至少为40-50万元，并且
该总资本是投资者资产中具备流动性的那部分资产。股指期货具有杠杆效应，在放大收益的同时更放大了风险，因此希望涉足股指期货的个人投资者需要根据个人资
金状况及风险承受程度谨慎选择、理性参与。

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