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市场回顾：新规修复短期情绪，两市高开收盘微涨

   “减持新规”修复短期情绪，周三沪深两市双双高开，早盘脉冲式急速拉升并未改变市场趋势，随后受权重股拖累，指数震荡走低。截止收盘，沪指报收3117，涨0.23%，深成指报收9864，涨0.06%，创业板指报收1763，涨0.23%；成交量方面，沪市成交1779亿，深市成交2112亿，合计成交3891亿，量能未有效放大；板块方面，商业百货、民航机场、券商信托涨幅居前，木业家具、电子元件、保险跌幅居前；个股方面，27只涨停，10只跌停。

后市展望：“新规”助力价值回归，龙马溢价行情继续

   从监管层行为逻辑来看，后续金融监管将更加注重节奏和部门之间的协调配合，从市场情绪冲击上看最激烈的阶段已经过去。从监管措施对于基本面实际影响看，目前资金市场上短期隔夜拆借和跨季资金利率利差显著扩大，后续资金流动性与信用风险影响仍需进一步观察。

   减持新规修复短期市场情绪，短期缓解了股东集中减持压力，而中期则可能存在着降低市场流动性方面的隐忧，减持新规延长定增投资的时间周期到两年以上，投资周期的延长将导致定增市场吸引力下降，叠加近期定增市场折价率持低位，整体市场已开始出现浮亏的现象，定增市场资金将加速退出，作为定增流动性被偿的折价率有望提升，发行期首日定价+解禁后减持后减持受限，定增项目发行难度进一步提升，定增规模将进一步缩减，定增市场在再融资新政后正在逐步回归长期价值投资，不过由于资金退出速度较慢，监管趋严项目供给有限，导致定增市场仍供不应求，折价率持续低位，减持新政后，定增投资周期延长引导定增回归长期价值投资。

   市场目前处于底部区间与观察窗口期格局。随着风险偏好的修复，市场可能会出现反弹，但仍存在着金融监管实际影响、投资者对于监管理解、中期流动性节点、美联储加息临近等不确定因素压制，后续风险偏好的稳定持续上修仍需时日。投资策略偏向于投资确定性品种，龙头白马股将享有溢价行情。

操作建议：寻求细分行业龙头

   在流动性和风险偏好不构成市场制约的前提下，市场需要一个方向，而引导这个方向的要么是业绩，要么是政策时间催发的逻辑即主题热点。供给侧结构性改革、行业内部出清等力量作用下，行业微观层面出现的结构性优化将逐渐为市场所认知，行业集中度的提升将有力龙头企业定价权的提升，进一步形成竞争优势固化的格局。继续精耕细作挖掘细分领域受益供给侧改革或行业出清的行业龙马是稳健的选择。主题投资可关注雄安、苹果产业链等。

要闻：

1、央行: 进行1800亿7天、300亿14天逆回购操作，完全对冲当日到期量。

2、新华社：减持新规剑指市场深恶痛绝的减持乱象，新规出发点是重塑资本市场激励机制，奖赏真正踏实经营的融资者和专注价值的投资者。这种良性互动的背后，资本市场才能更好地服务于实体经济。

3、华尔街见闻：让金融机构和交易员心头一紧的6月近在眼前，从银行体系可供给资金方面来看，6月资金面会比3月更偏紧张。央行上周表态将开展MLF操作来保持流动性稳定，但分析认为此番表态并没有太多增量信息，6月份资金面不可过于乐观。

4、德意志银行、中国国家开发银行签订30亿美元合作协议。德银称，协议旨在为中国、德国及其他一带一路国家的经济合作提供资金，推动人民币国际化，合作为期五年。

5、中国证券网：传蚂蚁金服正在市场上寻找具有安全策略的货币基金及FOF产品，以逐步改变余额宝“一宝独大”的局面，降低天弘基金的流动性管理压力。蚂蚁金服称，旗下蚂蚁聚宝正在酝酿向其他基金公司货币基金产品开放代销渠道。

6、金融时报：第十九次中国——欧盟领导人会晤将于本周五推出执气候协议之牛耳的联合声明，拟在电动汽车、能效标识和绿色创新科研等领域合作。当前，美国政府仍在审议是否退出巴黎气候协定，总统特朗普倾向于退出。

7、外管局：2016年末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）3596亿美元；其中，股权类投资2057亿美元，债券类投资1540亿美元；投资前五位的国家/地区是美国、中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛和英国。

 本资讯内容和建议仅供参考，不应作为投资决策的唯一参考因素。市场有风险，投资须谨慎！

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