首创期货：油价拖累下铜市滑跌

如之前担心的，受手续费减半吸引入场的国内投机力量与原油价格进一步滑挫形成共振，拖累伦敦、纽约、上海铜价迅速走低。其中，LME三月期铜上周跌幅达到5.26%至6348美元，收出今年最低的周K线收盘价，且逼近年中6321美元低点；沪铜上周连续四个交易日下跌，在周三跌破4.7万强弱分界后，跌幅在周四、周五扩大，尤其是夜盘时段，目前沪铜主力已经跌破4.5万，离年内43690元/吨低点仍有一千点距离；COMEX铜市上周跌幅达到6%，而今日开盘已录得2%跌势。

拖累铜市快速下跌的主因是原油的飚跌，上周纽约原油指数跌幅达到了12.81%，今日开盘跌幅在2.4%左右，主力油价已经跌破了65美元，在快速跌至70美元后，原油价格正迅速向60美元抛空目标位挺进。另外，纽约白银在上周下挫5.12%的基础上目前又滑落了5.3%，黄金因等待瑞士公投结果跌势相对温和。整体，贵金属、原油价格、美元指数与LME铜价的下跌目标基本都指向了2010年6、7月份时的位置。在大环境下，需要警惕的是，铜价的跌势可能放大到6000美元整数关口。

不过，基本面一端，基本金属没有大的变动，交易所显性库存处在流出趋势下，供求节奏不同于铁矿石、原油，这使基本金属内部的涨跌变动显得分化。在铜价凌厉下跌中，伦铝跌幅只有1.62%，伦锌下跌了3.5%。我们认为，尽管铜市有很大概率走出新的年内低点，且可能在投机抛压下更进一步的将价格推向6000整数关水平，但铜市本身的基本面属性必然加强，6000美元之下是金融危机及后金融危机时代。然而，目前的市况明显与其不同。因此，假若铜价真的未能在6300美元前期低点有所建树，并指向新低，这可能意味着新的交易机会的出现。

转向沪铜，市场快速增仓到3月中旬水平，分歧加剧，周K线低位交投的关键位置在4.4-4.5万一线。客观看，尽管跌势正在加速，且原油尚未止跌，但主观认为油价加速下挫很可能在60-65美元寻找平衡。同时，对沪铜来说，低于4.5万的价格已经是2009年8、9月平台调整的低点。操作上，不宜过分追空，相反在前期多单减持、清仓后，在风控条件下，重点关注出现的低吸机会。