目标价14.42元，首次覆盖“增持”评级。我们预计分众传媒2017~2019年对应EPS为0.61/0.72/ 0.82元，给予公司目标价14.42元，对应2018年20.03xPE，首次覆盖给予“增持”评级。楼宇广告奠定公司长期价值股地位，映前广告体现成长弹性。2016年楼宇广告市场逆势保持20%以上增速，凸显出较强活力。拥有绝对市占率的分众楼宇业务将享龙头效应。结合公司挂刊率尚有一半提升空间以及城市化带来楼宇广告拓展空间，分众强势的楼宇广告业务将成为公司价值长期增长的牢固基石。2015年和2016H1全国影院广告增速达63.8%、77.2%，蕴含巨大市场空间。分众在电影映前广告市场占有率长期维持60%，过去四年覆盖银幕数和签约影院数增幅分别达204%、243%，映前业务实力的进一步强化有望助力公司享受行业高速增长红利，并成为公司重要成长引擎。切入O2O、内容业务享受新兴产业红利，谋求现有优势多样化变现。通过加装Wi-Fi、iBeacon和NFC设备并接入大数据技术将利用分众庞大线下硬件布局提供优秀的流量入口优势，有望增加互动、提升广告效果、打造由知悉、互动到消费的营销闭环。通过投资咕咚、WME/IMG、英雄体育等体育、电竞内容产业龙头将嫁接公司在广告资源领域的现有优势，拓宽场景化广告投放的领域，并给予公司把握新兴头部流量入口，享受朝阳行业成长红利的绝佳机遇。风险提示：经济周期波动、移动互联网冲击、新业务发展不及预期。

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