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   市场回顾：两市涨跌互现，创业板指再次领跌

  周五市场两市呈现窄幅震荡格局，沪深两市涨跌互现，其中上证综指收盘勉力收红至3173点，深成指下跌0.43%，创业板指数下跌0.62%，两市成交量继续萎缩。板块方面：保险、银行等权重板块护盘，园林、水泥以及雄安等板块领跌。个股方面，两市共有31只非ST个股涨停，31只跌停。

后市展望：震荡积蓄动能

  市场打破横盘震荡，金融监管成为主导因素。市场对于经济动能持续性分歧加大，前期基于经济景气支撑业绩改善预期主线趋于弱化。我们从央行未按照惯例对前期到期MLF进行续做，而采用逆回购结合PSL方式判断，央行保持中性货币政策的决心不变。金融去杠杆大背景下，“货币中性+监管加强”将成为短期市场主导影响因素。

  经济景气延续，资金流出压力缓解。外管局4月20日公布数据显示，一季度我国银行结售汇和涉外收付款逆差大幅下降，结售汇逆差409亿美元，同比下降67%；涉外收付款逆差252亿美元，同比下降78%。银行代客结售汇逆差连续三个月收窄，资金跨境流出压力明显缓解，外汇供求逐步趋向基本平衡。

  金融监管加强，短期扰动市场情绪与流动性，长期利于降低股市配置机会成本。从银监会7项文件的出台，明显可以感知在金融去杠杆的大背景下，金融监管将趋于加强。政策出台短期以情绪影响为主，中期在货币政策中性+金融去杠杆大环境下，将进一步打破金融机构资产端和负债端紧平衡格局，最终将有利于推动相关金融产品收益率向经济实体收益率靠拢，理财预期收益率将显著下降，从而降低股市配置机会成本，提升股市资产的相对吸引力。

  习特会、一带一路、减税政策等短期主题催化不断。经济景气延续，下行风险有限，货币政策维持中性，金融监管加强，这将为未来一段时间A股市场面临的基本环境。分子与分母端驱动均趋于弱化，经济不弱维持高位横平，金融监管短期对情绪与流动性影响继续，整体来看指数表现空间有限，但下行风险相对有限，行业配置方面，建议重点关注基于短期防御逻辑和长期业绩增长稳定逻辑双重支撑板块,主题性催化较多，重点仍以政策性驱动主题为主。

操作建议：行业配置，弱化轮动、精耕细作

  行业配置，弱化轮动、精耕细作。1）金融板块估值性价比提升；2）经济仍稳、工业生产仍强、题材催化轮动，建筑（推荐： 葛洲坝/ 苏交科）、建材（推荐： 北新建材/ 海螺水泥）仍是相对收益首选；3）消费类价值龙头抱团延续，中性仓位博弈趋势，家电（推荐：苏泊尔/ 新宝股份/ 青岛海尔）、食品饮料（推荐： 泸州老窖/ 贵州茅台）。

  主题仍可期，关注政策催化确定性机会。1）一带一路（推荐： 中钢国际/ 北方国际/ 振华重工）；2）国企混改（推荐： 中国国航/ 贵广网络，受益： 中国联通）；3）环保ppp（推荐： 碧水源/ 南方汇通）；4）雄安新区（推荐： 华夏幸福/ 启迪桑德，受益： 嘉宝集团/ 保变电气）；5）新能源汽车（推荐： 天齐锂业）

要闻：

1、本周沪深两市限售股上市数量共计44.14亿股，市值为417.59亿元，与上周比，数量市值相差不大。其中，解禁数量大的均是来自定向增发机构配售股的上市， 首钢股份、 建投能源、 宝新能源、 飞利信等公司数量超过2亿股。(wind)

2、茅台集团董事长袁仁国表示，近期茅台酒终端价格上涨，是中间环节在抬高价格，茅台将采取措施坚决把经销商的市场终端价格稳定在合理区间，谁制造市场乱象就砸谁的饭碗。

3、据统计，2017年年初至今，已有17家企业IPO被否。否决率达到11.18%，去年全年则是2.21%。业绩下滑、关联交易、独立性缺失、持续盈利能力存疑、募集项目堪忧、规范运作是IPO被否的几大主因，其中，业绩下滑、持续盈利能力存疑和规范运作成为今年IPO公司最大的“拦路虎”。（证券时报）

4、财政部部长肖捷：中方支持世行集团与其他发展机构和私营部门建立强有力的伙伴关系，加强区域合作、南南合作、南北合作和三方及多方合作，坚定不移地推进区域及全球经济一体化。

5、上海市住建委主任顾金山：上海市现在及未来一段时间内主要是建设普通商品房，而不是建设大量豪宅；坚决打击房地产乱象，遏制投资投机炒作行为；十三五期间，土地供应有序增长、稳定供应，且总量供应不低于十二五。（新华社）

6、国产大飞机C919进行高速滑行抬轮试验，并具备了首飞条件。

7、环保部环境规划院副院长兼总工王金南在今日举行的第六期钱学森论坛上直言，京津冀区域是全国大气污染、水污染最严重地区，是全国水资源最为短缺、地下水漏斗最大的地区，是全国资源环境生态与发展矛盾最为尖锐的地区，这些问题是当前及未来雄安新区发展面临的最大挑战。（科学网）

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