如东县股票期权开户联系电话：13913992540
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代锐（期货高级分析师，从业多年，期货投资经验丰富）
公司股票代码：03678.HK弘业期货股份有限公司 600128弘业股份
【上证50ETF期权开户材料清单】
1、身份证
2、银行-卡
3、投资经历证明（A 期货账户结算单，满足在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历； B 股票账户结算单，满足在证券公司开户6个月以上并具备融资融券资格或者有金融期货交易经历。A/B 可二选一）
4、开户前一天在期货公司有50万（含）以上净资产（包括证券市值和资金可用余额及保证金）
5、考试通过证明

【场外期权开户材料清单】
1、身份证复印件
2、客户签合同：场外期权
4、客户转入权利金，转-账备注：期权费
5、客户致电公司期权部，核对身份信息后口述标的合约、看涨/看跌、执行价、到期时间、交易数量、我司立即进行建仓，并反馈客户最终确认的执行价
6.客户补签交易确认书。

【场外商品期权与期货的保值区别】
1. 锁定价格
场外商品期权：可以选择任意价格作执行价。
期货：只能按照当前期货价格锁定。
2. 到期时间
场外商品期权：可以自行确定到期时间。
期货：合约有固定的到期时间。
3. 资金占用
场外商品期权：买方一次性支付权利金，期权有效期内无其他支出，无追保和强迫风险。
期货：保证金+持仓期间浮亏占用资金，有追保和强平风险。
4. 成本比较
场外商品期权：买方支出权利金弥补现货端损失的同时保留了现货端盈利的空间。
期货：期货段盈亏与现货端大致相抵，需要支出手续费和基础。

总而言之：作为风险管理工具，相比期货，期权能以较小成本锁定价格下跌风险，并保留价格上涨时的盈利。期权由于只需一次性支付权利金，没有追加保证金的困扰，对现金流不充裕的小微企业来说，更容易实现低成本套保。

弘业期货股份有限公司是经中国证监会批准的大型期货公司，注册资本6.8亿元，净资产20亿元，总资产超40亿，是业内资本金最大的期货公司。公司隶属于江苏省国资委监管的大型国有企业集团——江苏省苏豪控股集团有限公司，江苏省苏豪控股集团有限公司、上市公司弘业股份（600128）、江苏弘苏实业有限公司、江苏汇鸿国际集团有限公司等是公司的主要股东。弘业期货是国内全部四家交易所会员，中国期货业协会24家理事单位之一、江苏省期货协会会长单位，江苏唯一的国家A类期货公司（连续三次都是）。公司主营商品期货经纪、金融期货经纪、投资咨询、资产管理。

弘业资本管理有限公司是经中国期货业协会备案通过，经国家工商总局名称核准，由弘业期货股份有限公司独立出资1亿元人民币成立的，专业从事期现经营的金融型风险管理企业，行业代码：其他未列明金融业J6990。公司注册地为深圳前海深港服务业合作区，经营地为南-京中华路50号弘业大厦。
目前公司主要业务范围为合作套保、仓单服务和基差交易，后期随着国内期货行业及公司业务模式的不断完善发展，公司还将申请定价服务这一业务范围。
公司依托雄厚的股东背景和长期期货实践的经验沉淀，以服务实体产业和专业机构为宗旨：
增加对产业客户远期保值订单的配套服务，
提供对产业客户收储收购资金的配套支持，
探索机构投资者风险管控工具的创新实践，
疏通产业链价格倒挂导致的物流停滞，
推动风险管理工具的多元化和金融产品服务升级，
拓展期货市场服务实体经济的触角和视野，
力求通过对传统认知的重新定义，为产业客户量身定制风险管控方案，与产业客户携手同行，致力成为产业客户贴心的风险管理顾问。

在2017年年度宏观报告中，我们曾指出"原油是2017年新涨价因素的关键环节"，也是宏观面的最大变数，在这里我们进一步做详细阐述。

　　第一，2012-2015资产定价是通缩逻辑，2016已是再通胀逻辑。

　　第二，以原油为例：再通胀的定价逻辑本质上是分子和分母之间的赛跑。

　　第三，以原油作为坐标，原油价格斜率对应2017年资产定价的三种情形。

　　第四，从原油价格的趋势分析（四个角度）来看，我们倾向于认为情形一是大概率，其次是情形二。

　　2012-2015年资产定价基本是通缩逻辑，2016年已经是再通胀逻辑，2017依旧是。2012-2015年的资产定价适用于典型的通缩逻辑，市场预期基本围绕“经济疲弱-政策宽松-利率走低-低利率相关资产上涨”，少有例外。

　　2016年显著不同，就全年来看：一则政策几乎没有宽松空间，宽松预期逐步落空；二则通胀（PPI和CPI）中枢显著抬升，平减指数震荡上行，对通胀的担忧预期开始起来；三则是与GDP名义增速改善的趋势一致，在定价上表现较好的行业，要么是价格预期推动，要么是盈利改善预期推动。2016年的资产定价实质上已经是一种再通胀逻辑。

　　如我们在年度报告《名至，实归》中的分析，2017年这一定价逻辑将会继续。

　　以原油为例：再通胀的定价逻辑本质上是分子和分母之间的赛跑。我们可以以原油为例来说明一下：

　　从历史经验来看，一方面原油价格上涨会改变通缩预期，推动企业补库存，从而推动经济进一步改善；而另一方面，油价是很多工业原材料和重要产成品的上游，油价上涨一则带来成本端上升；二则将推升通胀（从原油到CPI，传递链不止是车用燃油和居住燃气，还包括PPI的传导和跨境商品传导），从而会带来利率被动上行和政策收缩预期。

　　所以从原油到风险资产定价，实质上是分子和分母之间的赛跑。如果我们从一个DDM模型的角度来看权益资产定价，则分子是增长率，即经济（企业盈利）的变化；分母是贴现率，代表无风险利率和风险溢价的变化。原油的价格斜率是一个事关双方的关键因素：

　　温和上涨则带来补库存和经济扩张预期，从而DDM的分子跑得更快；高斜率上涨则带来通胀和政策紧缩预期，从而DDM的分母跑得更快。

　　我们可以回想一下12月12日的案例：这一阶段之前原油价格震荡上行，市场平稳，通胀相关资产正反馈；12日原油价格暴涨，美债收益率上冲2.5，中国股债双跌，创业板领跌。

　　我们以原油作为一个坐标，原油价格斜率对应资产定价的三种情形。原油之所以是一种关键的周期产品，首先在于它是工业需求的映射，至今具有不可替代性，它的实体属性其实远强于金属；其次它深度关系到资源国和工业国之间的利益博弈，定价格局复杂；再次是如前所述，它作为最重要的资源品之一，对中下游无数个行业的预期都有着深刻影响，行业有没有补库存预期，或者说补多久，原油的价格趋势是一个关键决定因素。我们可以以原油作为一个坐标（2016年的油价在月均32-54之间，年均45美元）来看2017。

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