举牌凶猛。

　　并购狂潮的背后，一群“站在门口的野蛮人”身影乍现。他们有着灵敏的嗅觉和快速的行动力，在二级市场上频频出手，或追求投资收益，但更多是意图谋取上市公司的控制权，以拓宽版图。从生命人寿相继举牌金地集团、农产品等公司，到沃尔核材入主长园集团引发控制权争夺战，举牌者在资本市场纵横捭阖，上演连台大戏。

　闻到了血腥味的资本大鳄根本停不下来。那么，哪些上市公司更容易成为资本狙击的对象？换句话说，若要取得控制权，哪些公司更容易入手？

　　毫无疑问，大股东持股比例较低为举牌者趁虚而入提供了更大的可能。《投资时报》研究部对2570家上市公司的股东持股情况进行了分析，筛选出40家大股东持股比例低于10%的公司。其中，有8家公司第一大股东持股比例低于5%，分别是梅雁吉祥、南玻A、四环生物、大元股份、金路集团、腾达建设、大洲兴业以及*ST成城，如此之低的持股比例甚至还未达到举牌线。

　　举牌成本较低的公司更有可能得到资本的关注。一方面，较低的市净率意味着公司物有所值；另一方面，市值较低意味着绝对成本较低。综合来看，有4家公司的市净率不超过3倍，总市值不超过50亿元。

　　40家公司大股东持股不足10%

　　华夏银行、金地集团、农产品、熊猫烟花、新黄浦……今年以来，被举牌的上市公司不少于20家，有些公司更是多次被举牌，引发新老股东之间激烈的控制权争夺。在并购重组的大潮之下，各路资本竞相布局，举牌行为有愈演愈烈之势。

　　所谓举牌，是指投资人持有一家上市公司已发行股份的5%或是5%的整倍数时，根据有关法规的规定，必须马上通知该上市公司、证券交易所和证券监督管理机构，在证券监督管理机构指定的报刊上进行公告，并且履行有关法律规定的义务。持股比例达5%，便触及举牌“红线”。

　　大股东持股比例较低的公司，无疑成为并购资本觊觎的对象。只要收集少量筹码，便能一举成为第一大股东。在2570家A股上市公司中，目前第一大股东持股比例不足10%的有40家。一些曾遭举牌的公司赫然在列，如长园集团、积成电子、天目药业等，积成电子第一大股东张跃飞，便是通过举牌上位，目前持股比例为5.15%。

　　从所在行业上来看，电气设备类公司最多，共有6家，分别是长园集团、积成电子、中科英华、泰胜风能、中元华电以及良信电器；其次是房地产、建筑装饰、医药生物以及综合类公司，各有3家。其中3家房地产公司分别是多伦股份、华丽家族和亚太实业。事实上，被“野蛮人”盯上的房企已然不少，今年来金地集团、金融街、新黄浦等房地产企业均已遭遇举牌，华业地产也遭安邦保险悄然潜入，买入其4.99%的股份，离举牌线仅一步之遥。

　　8家公司易遭“野蛮人”狙击

　　如果公司第一大股东持股比例低于5%，则更易成为举牌者的“猎物”。因为甚至不用触及举牌“红线”，便能轻而易举地坐上第一大股东的位置。

　　这样的公司有8家，分别是梅雁吉祥、南玻A、四环生物、大元股份、金路集团、腾达建设、大洲兴业以及*ST成城。

　　大股东持股比例最低的三家公司分别是梅雁吉祥、南玻A和四环生物。纵观A股市场，梅雁吉祥是大股东持股比例最低的公司。广东梅雁吉祥实业投资股份有限公司作为梅雁吉祥的第一大股东，持股比例仅为2.2%左右，持股市值仅1.3亿元，对上市公司的控制力很小。由于股权过于分散，股东意见一致并非易事，各种方案稍有令股东不满意的地方，便难以被通过。因此，该公司极易遭到资本的狙击。

　　南玻A的股权结构也极为分散。其第一大股东为中国北方工业公司，持股比例为3.62%。即使将前三大股东合并，持股比例也不到10%。

　　四环生物第一大股东为广州盛景投资有限公司，所持股份占公司总股本的比例仅为3.89%。上市以来该公司第一大股东几度易主，“前任”为江阴市振新毛纺织厂，其持股比例由最高时的20%一路下降，最终于2011年下半年被广州盛景投资有限公司取而代之。

　　此外，大元股份大股东持股比例也不足4%，为3.95%。而金路集团、腾达建设、大洲兴业以及*ST成城的大股东持股比例则在4%~5%之间，分别为4.16%、4.49%、4.53%及4.69%。需要注意的是，腾达建设第一大股东叶洋友的控股能力并非只如账面上显示的4.49%，其家族8人合计持有公司14.85%的股权。叶氏家族在公司管理层占据着重要位置。

　　两指标挑选“便宜货”

　　如果说分散的股权为举牌者的进入以及对控制权的争夺提供了可能，那么较低的成本则为这种可能提供了便利性。

　　从成本方面考虑，“便宜”的公司更受资本的青睐。这里的“便宜”，体现在两个方面。一方面是估值较低，意味着公司物有所值甚至物超所值，这将给进入的资本提供充分的收益空间。在40家大股东持股比例不超过10%的公司中，有3家公司的市净率在2倍以下，分别是大商股份、中国平安以及TCL集团。其中，大商股份市净率为1.6倍，大股东持股比例只有8.8%，目前持股市值只有8.42亿元左右。早在2013年，大商股份便遭到茂业商厦举牌进入，最终后者成为其第三大股东。此外，市净率在3倍以下的公司还有10家，分别是南玻A、晨光生物、泰胜风能、腾达建设、赛轮股份、华丽家族、天汽模、梅雁吉祥、国民技术以及海欣股份。

　　另一方面，是总市值较低，意味着举牌的绝对成本较低。截至11月14日，40家公司中大多数市值在100亿元以下，其中22家公司的市值更是低于50亿元。*ST国创的市值最小，只有17.41亿元，其第一大股东持有9.4%的股权，市值也不过1.64亿元。大洲兴业的市值也与其相当，只有17.67亿元，即使触及5%的举牌线，花费也不过0.88亿元。四川圣达和天目药业的市值也在20亿元以下，分别为19.27亿元、19.96亿元。

　　综合二者来看，有4家公司较为“便宜”，分别是晨光生物、腾达建设、泰胜风能以及天汽模，它们的市净率不超过3倍，总市值不超过50亿元。如晨光生物市净率为2.1倍，总市值只有20.88亿元。第一大股东卢庆国持有公司9.98%的股份，持股市值约2.08亿元。

　　好业绩锦上添花

　　当然，如果目标公司盈利能力不错，对举牌者而言那是极好的。良好的业绩可谓锦上添花。

　　40家公司中，过去3年平均净资产收益率(ROE)超过10%的有10家，分别是良信电器、伊利股份、设计股份、大商股份、长园集团、蓝色光标、中国平安、南玻A、华丽家族以及TCL集团。

　　平均ROE最高的是良信电器，达到29.31%。该公司上市于今年1月份，当前总市值为47.27亿元。需要注意的是，虽然第一大股东任思龙持股比例只有9.91%，但其一致行动人持股合计超过总股本的50%，而当前流通股比例也只有25%，公司的控制权难以被撼动。

　　平均ROE第二高的是伊利股份，达到28.06%。第三名是10月份新鲜上市的设计股份，平均ROE达25.99%，但流通股占比同样只有25%。

　　此外，大商股份、长园集团、蓝色光标和中国平安的平均ROE也均在15%以上。

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