上证期权系列讲堂 摘取：

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       案例：2014年3月31日，50ETF的价格约为1.46元/份。投资者李先生认为近期上证50ETF价格可能会小幅上涨，并愿意以1.5元/份的价格卖出。

        策略：王先生可以进行50ETF备兑开仓，即以1.46元/份的价格买入10000份50ETF，之后，以0.035元/份的价格卖出4月到期行权价为1.5元/份的ETF认购期权。

分析：到期日，该策略的损益图表如下(忽略交易成本和期间分红派息的可能)。

备兑卖出认购期权的到期损益计算到期日ETF价格卖出认购期权损益正股损益损益合计1.2100.035-0.250-0.2151.2600.035-0.200-0.1651.3100.035-0.150-0.1151.3600.035-0.100-0.0651.4100.035-0.050-0.0151.4600.0350.0000.0351.5100.0250.0500.0351.560-0.0250.1000.0751.610-0.0750.1500.0751.660-0.1250.2000.0751.710-0.1750.2500.075

     赢亏平衡点
     盈亏平衡点是投资者使用该策略并处于不亏不赚时的证券（股票或ETF）的价格。在备兑开仓策略中，盈亏平衡点=购买证券（股票或ETF）时的价格-卖出认购期权的权利金收入。
该策略的优势在于具有相对现货交易更低的盈亏平衡点，如在本节中，李先生使用该策略卖出50ETF认购期权的盈亏平衡点为1.425元/份，低于直接购买50ETF的1.46元/份；第三节中，王先生使用该策略卖出股票的盈亏平衡点为13.19元/股，低于其购买股票的14元。

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