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沪港通 深港通”都是A股加大引入海外投资者的积极尝试，将大幅提高A股市场国际化进程，最终为融入全球资本市场做出准备。

NO 0：为什么是沪港通而不是深港通？

“深港通”面临估值天堑。估值优势是 “沪港通”得以顺利推进的重要原因，同时却成为摆在“深港通”面前最大障碍。沪港估值接近，但以中小板和创业板为主的深交所指数估值偏高，比如，创业板市盈率为恒生小型指数成份股的三倍有余。


NO1：短期影响十分有限

从上图细则可以看出，额度管理将给大额交易带来限制。被动基金基本无法通过沪港通配置A 股，沪港通先期参与资金或来自小规模对冲基金或个人投资者。

NO2：中长期的对A股市场的影响在于——估值接轨和定价权让渡

1）估值接轨

市场整体估值横向比较

其实，

大陆证券市场证券化率在全球范围内仍处于较低水平， A股国际化或在一定程度上推进大陆资本市场成长空间。

行业估值（动态PE为例）横向比较

沪港通中长期将推进A股与国际估值接轨，A股明显低于全球和新兴市场估值水平的行业是：银行、原材料等；明显高于全球和新兴市场估值水平的是：信息技术等

2）散户定价权让渡

中港日的投资者结构相差最大点在于：A股散户太多！

若后续沪港通规模继续放大，海外机构资金对A股市场风格将形成较大影响，价值投资或渐为主流。目前A股定价权以八成散户投资者主导，短期博弈投资风格比较明显。

NO3：海外投资者偏好为何？

QFII在A股前5大重仓行业

QFII在A股前10大重仓股

截至2014年7月30日，A股已有252家QFII，合计获批578.98亿美元投资额度。

目前

QFII

持仓能够基本反映海外投资者风格喜好。

银行是QFII目前A股最大重仓，投资比例接近60%。家电、食品饮料、建筑装饰等行业近年来QFII投资比例增加。

NO4：受益标的为何？

沪港通投资标的为上证180和上证380成份股，因此最直接利好便是相关指数型基金。作为普通国内散户投资者，买入相关指数产品便可充分分享沪港通政策红利了。

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随着“深港通”进入实质准备阶段，市场对“深港通”受益股的关注也日渐升温，A股市场至少有四大板块将受益“深港通”。

比价优势突出板块：

潜力个股：万科A、长安汽车、宁波银行、潍柴动力。

深市特色稀缺板块：

潜力个股：云南白药、华润三九、老板电器、许继电气

高成长性高股息板块：

潜力个股：平安银行、格力电器、奥瑞金、华闻传媒。

深市券商股：

潜力个股：申万宏源、广发证券、东北证券

而港股市场方面：主要是以机构投资者为主导。“深港通”的推出，将为追求高回报的境外投资者提供更多投资机会。外资偏好于A股市场低估值、业绩好、安全边际高，现金流稳定的蓝筹和稀缺性标的，能否连续保持派息分红，是海外投资者重点考虑的基本面因素之一，例如以万科A为首的个股股息率超过一年期定期存款利率。这类股份必然受热捧。还有就是券商板块，经过2014年暴涨后，进入2015年开始大幅回调，高估值得到了一定修正，相信券商股在IPO持续发行、深港通开闸、股市开户数稳步增长等利好因素下，具有较高的配置价值。有融资扩张能力的券商更容易突围而出，散发第二春。所以对于“深港通”的预期开通，对于券商股来讲，确实一大利好，有望持续走强。

推荐金融类板块：

HK00388，香港交易所。 HK06881，中国银河。 HK00966，中国太平

A H对价折让及医药股：

HK00756，山东新华制药。

核电及资源类股：

HK01816，中广核电力 HK02899，紫金矿业。

港股部分产品可以少量参与该正股的金融衍生品（窝轮及牛熊证），效果可能更佳。

“沪港通”从2014年 11 月 17 日启动来，大盘应声拐头，一月之内上涨25%，半年之后指数翻了一番，给港资及海外资金提供极佳入市空间节点，同时也至少表明“沪港通”的推出当初选择的时间点是比较准确的，不但合理准确引入国际力量促使内外联动，更全面激发国内投资者热情，甚至于说“沪港通”的推出是启动2015年“牛市”的导火线，现在看来，也是不为过的。当然，那一场“牛市”的主因是杠杆。在这里就不细说了。

最后，祝愿这次“深港通”的开通会重新开启一个新的“牛市”。因此投资者应该把握目前的良好局面，积极应对。当“深港通”落地的时候，按照通常的惯例，投资者应该小心应对，保护好胜利的果实啦。

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