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一、新三板现状

（一）客户参与情况

1、参与人数

1）市场情况

目前新三板账户开户数合计2万多户，其中合格投资者5000多人。在8月25日做市业务实施以来，新开通全国股转系统交易权限的合格投资者共计397户，其中机构投资者49户(含产品类投资者1户)，自然人投资者348户。合格投资者成交金额持续净买入，成为投资者主要参与主体。

2、活跃情况
从成交金额看，8月份做市业务实施以来，新三板交易出现爆发式增长，活跃度显著提升。

（二）股票及公司表现情况

1、股票表现

目前新三板交易股票1109只，2014年只有4.96%的股票出现下跌。

2、公司财务表现
新三板市场挂牌企业财务表现参差不齐，其中近两年复合增长率为正的公司有363家。

挂牌公司初始做市商数量出现稳步增长，特别是以伯朗特(430394)为代表的近8家券商集体做市，更是将做市转让推向高潮。
　
　　在业内人士看来，自2014年8月启动做市商制度以来，新三板的交投活跃度明确提升，目前个股全天2000万的成交额和活跃度已经堪比竞价交易，表明市场对公司乃至整个行业的认可度逐步提升。
　　
　　多家券商做市一个公司的出现不仅是对未来竞价交易制度的预期，更是一个必要过渡。未来，随着个人投资者门槛的降低和竞价制度、分层管理的推出，新三板整体的活跃度无疑将会再迈上一个台阶。

　　做市商数量激增
　　
　　自2014年8 月25 日推出做市商制度以来，新三板的挂牌公司数量出现井喷，市场吸引力大幅提升。根据Wind显示，截至2015 年1月13日，新三板公司的挂牌数量为1668家，市值规模为2869.64亿元，做市商转让方式129家。企业初始做市商数量稳步增长，由2014 年8 月平均2.6 家上升至2015 年1 月的3.5 家。　　

做市观察：仅两公司首日跌破成本价
　　
　　新三板定增日益火爆，除了常规的融资功能，定向增发也是新三板做市券商取得库存股票的重要途径。我们梳理发现，至少29家公司采取定增的方式引入做市券商，而其开盘后的股价表现则差异较大。总体来说，大部分公司的定增价格为券商预留了不小空间。
　　
   值得注意的是，大多数公司做市首日股价收盘价都高于定增价，除彩讯科技和金泰得股价收盘跌破定增价，其他都不同程度上涨。据Wind数据不完全统计，19家公司涨不到2倍，7家公司涨至2-3倍之间，新眼光做市首日收盘价高达定增价的3倍。
　　
　　新眼光于2012年9月7日在新三板挂牌，是首批43家采取做市交易的企业之一，当日一度大涨376%，至收盘涨幅为125%，报13.51元。公司主营业务为向医疗机构提供设备数字化产品、医疗设备数字化系统集成服务及医疗信息化解决方案。2014年上半年，公司实现营业收入3164万元，同比增长77%，实现净利1187万元，同比增长41%。2011年以来，公司年度净利润同比增长率均超过220%，盈利增长能力表现强劲，受到了资本市场的青睐。做市券商中信建投和齐鲁证券分别定增90万股和60万股，2015年1月26日新眼光股价报收17.85元/股。
　　
　　两家做市首日跌破定增价的公司中，彩讯科技于2008年10月28日挂牌，也是首批43家采取做市交易的企业之一。彩讯科技主营为数字图像处理设备、数字显示设备及其相关软件等产品的研发、制造、销售等。2014年亏损899万元。彩讯科技做市首日股价跌7.94%，报收2.9元，1月26日公司报收2.59元，做市券商上海证券认购了194万股。
　　
　　另一家做市首日跌破定增价的公司金泰得，同样是首批43家采取做市交易的企业之一，做市券商上海证券认购200万股，定增价为2.3元，1月26日公司股价报收2.05元。与彩讯科技类似，金泰得2013年起出现了明显亏损，2014年上半年公司实现营业收入7214万元，同比增长5.9%，净利润亏损296万。
　　

二、投资者如何参与新三板

（一）投资者开户条件

1、机构投资者

1）注册资本500万元人民币以上的法人机构；
2）实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。

2、自然人投资者

1）投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。开户业务咨询电话：

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2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。
投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。

（二）投资者参与流程

1、投资者办理新三板开户须持有效身份证明文件及深圳股东帐户，没有深圳股东账户的须先开设后再办理新三板开户手续，开户业务咨询电话：

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2、投资者书面签署《买卖挂牌公司股票委托代理协议》和《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》，并抄录《挂牌公司股票公开转让特别风险揭示书》中的特别声明。

3、投资者买卖挂牌公司股份，须委托主办券商办理，与主办券商签订代理报价转让协议。投资者卖出股份，须委托代理其买入该股份的主办券商办理。如需委托另一家主办券商卖出该股份，须办理股份转托管手续。

（三）交易规则

1、转让时间

每周一至周五9:15-11:30,13:00-15:00，转让时间内因故停市，转让时间不作顺延，遇法定节假日和全国股份转让系统公司公告的休市日，全国股份转让系统休市。

2、买卖股票的申报数量

买卖股票的申报数量应当为1000股或其整数倍；卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。

股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股。

3、股价变动单位

股票转让的计价单位为“每股价格”；转让申报价格最小变动单位为0.01元人民币。

4、有效报价区间

开盘集合竞价的申报有效价格区间为前收盘价的上下20%以内；连续竞价、收盘集合竞价的申报有效价格区间为最近成交价的上下20%以内；当日无成交的，申报有效价格区间为前收盘价的上下20%以内。

不在有效价格区间范围内的申报不参与竞价，暂存于交易主机，当成交价波动使其进入有效价格区间时，交易主机自动取出申报，参加竞价。

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