私募做市落地在即，有望打破市场僵局。截至10月28日，距离9月14日股转明确引入私募参与新三板做市已经过27个工作日，符合7大条件的私募需要在评审方案发布日起30天内报送申报材料,且首批做市私募不超过10家。我们预计本月底将完成私募做市申报工作。股转近日向券商下发《私募机构做市业务试点技术方案座谈会会议纪要》，初步明确了在“私募做市业务组织机构、从业人员管理、做市资金来源、库存股范围及获取方式、结算券商职责分工”等方面的六项差异化安排。新三板市场尚未充分反应私募做市可能带来的流动性提升，我们认为在市场情绪底部时期，第一批参与做市的私募势必激活一批股票的活性，财富效应的积累有望打破目前三板市场的僵局。

  指数不温不火，成交量稳步上升。上周新三板成指收于1154点，环比下跌0.75%；做市指数收于1086点；环比上涨0.17%。上周新三板总成交金额约49亿元，其中做市成交约占37%。上周新三板成交金额前三的公司为东海证券、华图教育和汇量科技，换手率前三的公司为报业延嘉、 宇昂科技和三川田。指数持续不温不火，成交量稳步上升。近期屡有新三板挂牌公司开始IPO申请，继而做市券商退出。我们推荐机构投资者积极参与挂牌转IPO公司的市场交易，享受转板预期带来的估值提升。

  挂牌速度放缓，退市制度为后续政策铺垫。新三板上周挂牌公司总数91家，10月挂牌总数不足200家，为过去16个月最少的。由于监管力量有限，出于对市场规范程度的担忧，股转公司挂牌审核速度有所放缓，并且不断提高了市场准入标准，从本月开始严格实施主办券商内核指引。挂牌速度的放缓背后不仅有政策监管因素，也有市场参与意愿下降的原因。同时，退市制度的推出将为后续政策推出发挥铺垫作用，以良币驱逐劣币，提升市场的流动性和挂牌公司的可信度。

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