铜

外盘走势:隔夜伦铜振荡走高，其中3个月伦铜上涨0.39%至4756美元/吨，较此轮回调低点4633美元/吨回升2.65%，接近于10月12日的水平，目前伦铜重回均线交织处，短期走势振荡。持仓方面，10月25日，伦铜持仓量为31.7万手，日增1887手，该持仓处于年内较低水平，显示铜市人气仍低迷。

行业资讯：国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，2016年全球精铜市场供应料短缺8000吨，2017年供应料过剩16.3万吨。

现货方面：据SMM报道称，10月26日上海电解铜现货报升水170-升水240元/吨，平水铜成交价格38020-38220元/吨。沪期铜投机买盘热情有所减少，成交乏力令持货商逐渐下调现铜升水，且此前投机货源在盘面反弹后大量涌出，导致现铜供应大增，升水一路回落，同品牌间货源升水跌幅普遍在50元/吨以上。临近月底，当月票货源有限，报价多比下月票货源约贵20-40元/吨，下游继续冷眼旁观，未有入市响应，当前市场对现铜高升水价位能否持续继续产生分歧。

库存方面：截止10月26日，LME铜库存报336225吨，日减2575吨，远高于年内库存均值21.7万吨，年内库存高点为379175吨；截止10月21日，上期所沪铜库存报117634吨，周减3805吨，远低于年内库存均值22.9万吨，显示国内库存压力远弱于国外。

观点总结：隔夜沪铜振荡微涨至37930元/吨，受中国需求乐观情绪提振，目前沪铜有效企稳于均线组之上，表现强于伦铜。操作上，建议沪铜1612合约可背靠37300元之上逢低多，入场参考37700元附近，目标38500元。