投资要点

　　喷吹煤龙头，按276 工作日核定产能为4260 万吨。潞安喷吹煤是订立国标的基准，大客户需求稳定，年销量1300 万吨以上，是行业的绝对龙头。公司煤矿总产能为5070 万吨，按照276 个工作日重新核定为4260 万吨，其中余吾煤业、漳村煤矿和常村煤矿都入选要求严格的煤矿先进产能梯队。

　　拖累业绩的整合矿将关闭重整，止住出血点。公司在忻州和临汾共有整合矿产能1500 万吨，基本处于技改和停产阶段，持续亏损，2016 上半年主要整合矿亏损2.3 亿元。公司去产能规划，将通过关闭或资源重整方式，未来三年内淘汰1200 万吨，产能控制在300 万吨左右。

　　集团煤矿资源丰富，曾承诺避免同业竞争。集团通过在内蒙和新疆等地布局，资源总储量已近440 亿吨，2015 年原煤产量8638 万吨，是上市公司层面的2.42 倍。集团旗下现有未上市矿井产能3400 多万吨，包括潞安新疆、高河矿、司马矿等优质矿井。根据集团曾在公司上市时做出的承诺，将使公司成为下属唯一煤炭业务的经营主体，未来煤价走稳条件下集团优质资产证券化将再次提上议事日程。

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