关于回测结果，需要强调的有三点：

　　第一，由于股票存在关联性的前提是至少有一只基金的前十大重仓股同时持有两只股票，所以这些彼此相关联的股票大都具有比较大的市值，很少有创业板的个股，意味着这个策略对于小盘因子的暴露程度是非常低的，并没有从2012年底开始的中小创牛市当中受益。在这种情况下错杀策略能够获得年化34.5%的收益(回测结果)是一个相当可观的结果。

　　第二，我们选择每个季度基金报表公布后进行一次调仓，但事实上每个月甚至每周都可以进行调仓.适度高频率的调仓可能更适合错杀或是补涨策略，例如错杀和补涨机会的出现并不是规律性的，在每年固定时点调仓势必只能捕捉当时的机会，而错杀和补涨机会产生的阿尔法可能会在较短的时间内就衰减，那么我们一直持有这个组合实际上就有很高的机会成本和时间成本，并且这个组合的收益可能在大部分时间都是由市场贝塔来驱动的。

　　第三，我们的历史回测只是为了帮助投资者理解策略本身的收益和风险特性，完全是基于客观的数据描述，过去的回测结果本身并不代表策略未来的表现。

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