我们的期货市场刚刚走过十来年，还是个快速成长发育中的市场，与此相关的交易理论研究和市场经验总结都嫌不足，当前很多的投资理论和分析方法都是从国外成熟的市场中借鉴搬运过来的，因此自然会有一个谁修正谁，谁适应谁的问题，不然的话就容易闹出水土不服的毛病。

有关套利的理论和说法也是一样，能够对西方的成熟市场的套利投资活动进行指导的东西，就未必能够在我们的市场里发挥作用。

比方说在很多的介绍期货套利投资的文章或小册子中，我们经常会读到有关“牛市套利”、“熊市套利”的解释，据说这是外国投资大师说的，牛市套利通常就是买近期合约买卖远期合约，等到大牛市来了，近期合约必定涨得快，涨得高，这样一来买近期合约卖远期合约就能赚大钱。熊市套利则反过来，卖近期合约买远期合约，近期合约必定跌得快，跌得多，等价格跌下去赚大钱。

依胡子看来，所谓的“牛市套利”和“熊市套利”都是些书本上的概念和说法，翻译介绍者这样转述和解释是他们的自由，但把这些东西搬到实际的市场中进行运用，就是另外一回事了。事实上即便是国外的期货市场，这种“牛市套利”和“熊市套利”的说法也未必能经得起市场的普遍的检验。我们看看CBOT黄大豆，从300多美分涨到1000多美分，再怎么顽固的人也不能不承认CBOT黄大豆走出了一波跨年度的超级大牛市，再从1000多美分垮下来，一路跌到600美分之下，熊得不能再熊，可有人敢按“牛市套利”和“熊市套利”的说法去操作自己的投资帐户么？他要是按这一套去实际操作，肯定早输得回家的路都不认识了。

还是老话说得好：生活之树常青，理论总是灰色的。投资者要在俺们这个变化多端的期货市场里安全进出，谋取投资回报，认真学习是必要的，了解和接触国外市场的投资理论和投资方式也是有益的，但切不可拘泥于一些似是而非的概念和筐筐，在这些东西上耗费时间和精力实在是浪费。

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